2017年美联储三次加息预期，无疑对于发行美元债的企业来说是个“坏消息”。

　　2012年9月13日美国的量化宽松政策实施之后，利率极其低，为了降低融资成本，中国企业纷纷选择发行美元债，尤其是国内房地产企业融资渠道收紧，出走海外是最佳选择。

　　2013年10月15日本报发表了《中企海外豪赌 抢发美元债隐忧重重》的文章对这一现象进行了警示。波士顿资本总经理金鑫当时接受采访时表示，如果人民币贬值，企业发债的融资成本会更高，对于经营不好的企业无疑是雪上加霜。

　　当时有不少企业还预期人民币相对美元还会进一步升值。很显然，近几年人民币汇率并没有按照企业预期的方向走。2015年年底美联储启动加息之后，人民币承受了一定的贬值压力。今年英国脱欧事件造成国际汇市剧烈波动，引发包括人民币在内的多国货币出现不同程度的贬值。

　　记者粗略计算，2013年1月4日到2016年12月26日的离岸人民币从6．2897贬值到6．9555，贬值幅度超10．58％。

　　12月19日，旭辉控股私募发行一笔2．85亿美元债、票息5．5％；12月22日，成都兴城投资集团有限公司在香港联交所发行3亿美元债券，票息为3．25％。可以看出，新近发行的美元债票息与2013年相比已经翻了一至两倍以上。

　　“这两年，人民币贬值的趋势下，在国内发债的企业也增加了很多。从目前来看，在外发债难度会相对大一些。”中国银行(601988,股吧)国际金融研究所的王加强告诉中国经济时报记者。

　　由于人民币汇率的贬值，不少中资企业都提前赎回美元债，早在2016年新年伊始，东方航空(600115,股吧)、中骏置业等公司先后发布公告称，将提前偿还金额分别为10亿美元与3．5亿美元的美元债券。然而，一些负债率高的非金融企业必然会陷入偿债的困境。

　　人民币贬值，成为较早发行美元债的中资企业无法回避的痛点。企业发行美元债，是否有规避汇率风险的合理工具呢？

　　“在银行间的柜台市场买个结构性的产品，用杠杆式锁定汇率变动风险，转嫁风险。由于银行会对此交易进行收费，这样算下来，在国内发债的成本和国外差不多。”业内人士告诉本报记者。

　　今年来，社会融资成本下行，企业融资难融资贵问题有所缓解。据中国银行国际研究所发布的《2017年中国金融展望报告》显示，2016年9月末，金融机构贷款加权平均利率为5．22％，相比2015年年末下降0．05％，基准利率上浮比例也由最高点的73．7％下降至11月的60．4％。11月末，温州民间借贷综合利率为15．8％，相比2015年12月末下降了3个百分点。1年期国债发行利率为2．1％，1年期AAA票据发行利率为3．24％，1年期银行理财产品预期收益率为3．9％，3年期AA公司发债利率为5．8％，分别比2015年年末下降0．3、0．6、0．6和0．9个百分点。

　　银行针对这一类型也推出相关产品。普益标准发布的2016年《银行理财市场季报》第三季度报数据显示，418家银行共发行了25980款银行理财产品，其中包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品。发行银行数比上期增加10家，产品发行量增加1005款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3．83％，较上期下降0．14个百分点。

　　王加强告诉本报记者：“通过掉期和远程交易起到一定锁定风险的作用，但是从企业本身来说，企业还是要把资产负债率匹配好，在国外发债资金在国外用，国内发债资金在国内用，相对来说就可以规避汇率风险。”