2017年对于理财业务转型将是重要的一年，压力与动力并存。从近期数据来看，PPI转正，CPI继续上升，通缩压力缓解，同时服务业增速快于工业增速，经济结构持续改善，预计2017年，新技术、新业态将得到长足的发展。但新兴产业仍较难替代传统的汽车、房地产等传统行业的作用，而房地产投资、汽车销售在2017都有较大可能出现下行表现，或将导致经济增速继续下滑。较大的经济下行压力或使实体经济延续较低的融资需求，优质资产与金融机构之间仍然维持着僧多粥少的局面，资产荒将延续。相对于其它类型的金融机构，商业银行较为单一的投向选择在资产荒时期承受了更大的压力。资产收益的下行，倒逼产品端收益率下滑，从而失去对投资者的吸引力。面对这样的恶性循环，商业银行为保证存续规模的及客户数量，只能选择更纯粹的依赖债券市场——提升杠杆水平或加大期限错配，以此来维系刚性兑付下的产品收益率水平，但其潜在流动性风险也迅速提升。

债市的流动性风险积聚也引起了监管层的关注，2016年下半年，银监会出台的多分文件均透露出监管层希望降杠杆的态度，如禁发分级理财产品等。同时，央行在第四季度也降低对市场流动性的供给力度，提升了短期融资的成本，显示了监管层降杠杆的决心。预计2017年央行货币政策仍会偏紧，因此在资产荒与资金荒的共同作用下，以预期收益型产品为主的理财业务增速将大幅放缓，也促使银行对于打破刚兑的需求继续增大。目前，投资者对预期收益型产品兑付模式的认知已根深蒂固，使其打破刚兑的成本过高，净值型产品成为打破刚兑的新希望。净值型产品在打破刚兑方面有着先天的优势，对于理财产品收益过低的局面也能有所缓解，这降促使该类产品成为2017年各类商业银行重点关注的产品类型。据了解，目前较多中小银行均投入了较多资源对此类产品进行开发，预计2017年该类产品的市场争夺将极为激烈。

当然，净值型产品相对复杂的设计使得投资者教育并非一朝一夕之事， 因此2017年预期收益型产品仍然会是市场的主流。但从2016年的走势来看，2017年开放式预期收益型产品的规模占比有望超越封闭式预期收益型产品，起到向净值型产品转型中间桥梁的作用。

对于银行理财市场而言，在2017年除了来自宏观经济的影响以及自身发展的困境外，来自其它资管产品的竞争也需要注意。如互联网平台虽然在今年经历了较多风险事件，但由于其更高的收益，以及日益趋严的监管规定，使得风险偏好型投资者更愿意选择此类机构进行投资。不过截止2016年底，每月仍会出现较多问题平台，反映出互联网平台投资风险仍然较大。低收益低风险的银行理财所瞄准的目标市场与高风险高收益产品并不完全相同，尤其是随着投资者整体素质的提升，对于市场的理解也愈发深刻，较多投资者在进行资产配置时会选择配置大量低风险产品以对冲风险，而低风险产品中，银行理财较货币基金等产品类型优势有相对明显，其资管行业的龙头地位仍然较难撼动。

从监管的角度来看，2017年监管层将继续加大降杠杆的力度，同时鼓励净值型产品的推行。但如果净值型产品出现爆发式增长，监管也可能会做出一定的调整避免潜在风险扩大。另一方面，无论是10月提出的商业银行表外理财被纳入宏观审慎评估体系，还是11底发布的《商业银行表外业务风险管理指引（修订征求意见稿）》均透露出监管层对于表外业务风险把控将收严，不排除2017年监管层对表外业务做出进一步的风控要求，如要求理财产品设立风险准备金的硬性要求等。

  欲获取报告全文，请联系我们购买