随着人民币国际化进程的推进，我国债券市场也逐步对境外机构投资者开放。2015年年中央行发布《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》规定国际金融组织、主权财富基金、境外央行可在备案后运用人民币投资中国银行间市场，主要范围包括债券现券、债券回购、债券借贷、债券远期、以及利率互换、远期利率协议等。自此之后，境内债券市场对外开放之门便加速开启。

在境外央行机构陆续进入我国债市后，2016年初央行公告，允许符合要求的境外金融机构进入我国债市，同时取消了投资额度限制，简化了管理流程。此次公告放开了绝大多数类型的境外机构的准入，进一步推进银行间债市在国际上的影响力，吸引了大量境外投资者。同时，债市的开放也缓解了资本流出的压力，减少了外汇储备的消耗。截止2016年末，银行间债券市场境外投资者总计持有债券达8700亿元人民币，同比增幅超过10%。境外投资者参与度的提升反映了其对中国经济长远表现的看好，未来境外机构对我国债券市场的参与程度将持续上升。

2017年2月27日，外汇局正式对外发布《国家外汇管理局关于银行间债券市场境外机构投资者外汇风险管理有关问题的通知》（简称《通知》），该通知主要强调了两个方面的问题。

银行间债券市场境外机构投资者可在具备资格的境内金融机构办理人民币对外汇衍生品业务。随着境外投资者对于境内债市的参与度持续提升，其所面临的外汇敞口风险迅速扩大，虽然境外投资者可以在境外实现外汇风险对冲，但整体成本相对较高。因此在国内外汇市场深度逐步提升后，更加便利，成本更低的外汇风险管理方式能更好的服务于境外机构投资者。

《通知》还强调境外机构投资者的外汇衍生品业务需要遵守实需原则。其实质是要求境外机构投资者开展外汇衍生品交易是基于对冲以境外汇入资金投资银行间债券市场产生的外汇风险敞口。这是监管层为境外机构投资者提供风险管理便利的同时，也希望避免境外机构借此进行投机操作，有利于市场秩序的维护。另一方面，在实需原则下，境外机构投资者可以根据单只债券或债券组合投资的外汇风险敞口状况，灵活选择外汇衍生品工具，以及运用反向平仓、全额或差额结算等方式，凸显交易机制上的灵活性。

从长远来看，随着中国经济的逐步回暖，中国债市的开放能加速其国际化程度。业内人士预计未来五年外资流入人民币债市的规模或达7000亿至8000亿美元，这对我国债市在全球的地位有较大提振作用。但从短期来看，《通知》的影响或远不及预期。境外机构投资者能够在海外完成外汇风险的管理，且有其相对成熟的运营模式，因此监管层提供的管理便利，及成本的降低是否符合这些境外机构投资者的需求尚未可知；同时国内债市在12月的崩盘似乎预示着债市的牛市行情已经结束，因此境外机构对于国内债市的风险或有所担忧，多因素叠加，短期内境外机构或不会表现出迅速涌入国内债券市场的情况。

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