11月28日，中国国债登记结算有限责任公司公告称：中国城市建设控股集团（下称中城建）的中票“12中城建MTN1”应于当日付息，但截至营业日终，该公司尚未收到应付付息资金。标志着继中城建子公司点心债违约后，公司境内债券正式违约。

　　截至11月28日，中城建在银行间市场尚有规模161.5亿元的债券余额本金尚未完成兑付，其中规模达60.5亿元的4笔债券即将于一年内到期。

　　截至11月28日，今年以来，发生违约的债券已有57只，债券余额共计300.94亿元，有别于过去主要集中于民企违约的情况，今年有部分国企、央企卷入其中。从2014年3月份第一起违约事件后，截止目前共有违约事件85起，涉及金额438.44亿元。2015年发生违约的22只债券涉及金额124.1亿元，2014年违约债券6只涉及金额13.4亿元。2016年违约债券余额远远超过2015年和2014年违约债券余额总和。今年违约涉及金额占比违约总金额：68.64%，可见今年债券违约情况呈现爆发式的增长。

　　今年违约的57只债券中，有35只债券的承销商是银行，涉及债券余额268.7亿元。债券作为一种标准化的固定收益资产，长期以来都是理财产品重点配置的资产之一，今年上半年，债券在银行理财资金投资的12大类资产中占比仍是最高。城商行和农商行的理财产品为保证较高收益率更加偏爱债券投资，甚至通过债券市场的加杠杆操作已达到提高收益的目的。

　　银行如何规避债券违约风险呢？如何保证理财收益刚性兑付呢？

　　传统银行理财所配置的底层资产多为债券、非标类资产，整体资产收益率下行，风险事件突发，对银行资产配置造成的压力不言而喻。2016年以来，“资产荒”问题愈演愈烈，金融机构手握大量资金，却难以找到高收益资产。创新产品结构，开辟新的资产配置形式已经势在必行了。

　　基础投资收益率的下降以及宏观经济风险的上升将倒逼银行理财在产品结构上出现一个趋势性的变化，即由刚性兑付向净值型转变。事实上早在2014年颁布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》就已提出银行理财要打破隐性担保与刚性兑付，并明确净值型产品为未来银行理财的主要产品形态。但目前整体银行理财市场转型进度相对缓慢，银行内部建设需要一定的适应期，客户接受度也需要一定的缓冲期。

　　在传统利率型产品面临挑战的今天，革新是唯一契机，银行需结合自身的客群、资金体量、专业能力等特征，积极探索新型的委外投资模式，抓住时机，站稳市场。

  欲获取报告全文，请联系我们购买