摘要：

相关报道一：普益标准研究员刘思佳分析称，当前税收政策调整采用的是“新老划断”方式，因此在2025年8月8日政策正式实施之前发行的存量债券仍具有免税优势，可能会促使理财公司短时间内更倾向于配置存量债券。结合市场反应来看，截至8月5日，十年期国债收益率较8月1日政策发布当日水平不升反降，表示市场对于存量债券的买盘力量并不弱。

相关报道二：刘思佳分析称，对于一级市场来说，新发债券在未来定价中或会通过调高发行利率作为税收补偿，新发债券与存量债券的利差可能走阔，因此理财公司或在市场对新券定价尚不明晰的时候，通过缩短产品组合久期降低潜在的利率波动风险。同时，本次税收政策调整主要针对国债、地方债和金融债等，因此，信用债、同业存单以及优先股等的投资性价比或有提升。此外，考虑到公募基金免征增值税和所得税的优势暂时延续，因此，未来理财产品在资产配置上或加大对公募基金的委外投资力度，以减少税收调整对产品投资收益的影响。

相关报道三：对于普通投资者而言，刘思佳认为，本次税收调整对于普通投资者购买银行理财或债券基金意愿的影响或相对有限。“一方面，政策调整后新老债券利率变化或分化成双轨定价，而当前理财产品持有相对较大比例货币类资产和具有免税优势的存量债券，新券发行带来的债券利率扰动对存量产品净值波动影响或相对有限，且存量债券配置热度短期提升或带动其收益率下行，从而助推债券价格上涨，进而提升理财产品收益表现，因此，该类产品对于投资者的配置吸引力并未有明显变化。另一方面，目前公募基金免征增值税和所得税的税收优势暂未改变，银行理财之类资管产品在新规后的利息收入增值税率为3%，较其他高税率水平仍有税收差，因此，上述产品的相对竞争力并未出现明显变化，且理财产品还可以通过增配同业存单、信用债、公募基金等方式调整配置策略，以减少税收调整对产品收益的影响，通过多元配置与产品创新提升其综合竞争力，对普通投资者来说仍具备较强投资吸引力。”刘思佳说。

原文详见：恢复征收债券利息增值税 32万亿理财资金如何调仓？-中国经营网 (cb.com.cn)