今年以来债券市场的动荡让一向稳健的银行理财产品也跟着“遭殃”，在很多人心里绝对安全的银行理财产品竟然也出现亏本。6月11日，北京青年报记者从银保监会指定的权威网站中国理财网查询获悉，今年发行的风险等级在中等及以下的银行净值型理财产品（人民币）已经有260款最新净值低于1元初始净值，其中有100款产品来自大型国有银行和全国性股份制银行及其理财子公司。这些“亏本”产品的起始日期多在4月下旬之后。

　　不过，银行业内人士提醒大家，对此现象不要过于担心。首先，现在“亏本”的银行理财产品占比很小，亏损幅度也不大；其次，银行理财产品净值化之后，净值的波动就跟基金一样成为常态。目前大家看到的都是这些产品的账面浮亏，并非实际损失。此外，目前的波动是由于近期债市调整造成的，投资者应该理性判断产品未来的走势。

　　浮亏理财产品占比3.76% 绝大部分亏损不到1%

　　北京青年报记者在中国理财网上搜索的信息显示，产品起始日在今年1月1日以后，风险等级为一级、二级和三级的公募银行净值型理财产品（包括银行理财子公司发行的）一共有6921款，其中260款当前净值低于1元初始净值，占比仅为3.8%。

　　北京青年报记者发现，净值低于1元初始净值的产品中有100款来自于大型国有银行和股份制商业银行及他们的理财子公司。其中，中银理财29款；交银理财17款；招商银行及招银理财16款；中信银行15款；平安银行10款，其余银行的浮亏产品多是个位数。

　　其中，平安理财—智享价值180天(净值型）人民币理财产品目前净值最低，为0.9859，比初始净值亏了1.41%，260款产品中只有4款净值在0.99之下，绝大部分产品净值都在0.99之上，亏损幅度不到1%。

　　浮亏理财产品主投债市

　　从产品资料可看出，这些出现浮亏的银行理财产品大部分甚至全部资金都投向债券等固定收益类资产。

　　比如上面提到的平安理财—智享价值180天(净值型）人民币理财产品，60%-80%的资金都投向固收类资产，特别是中高等级信用债，获得稳定票息收入；20%—40%的资金投向权益类资产，如优选的公募资金，股债结合。

　　再比如6月3日净值为0.9960的招商银行金葵十八月定开9号产品，5月21日成立，风险等级R2，属于较低风险产品。但目前亏损0.4%，折合年化收益率为-9.92%。资料显示，该产品100%主投固收类资产，不参与股市，通过票息收益积累，根据市场变化择机交易。

　　理财产品净值会及时反映所投资产的价格波动

　　北京青年报记者了解到，在资管新规、银行理财新规相继落地后，打破刚兑将成为未来资管行业的主要方向，银行理财也逐渐由保本保收益的刚性兑付产品向净值型理财产品转型。

　　所谓净值型理财产品，是按照份额发行并定期或不定期披露单位份额净值的理财产品。客户持有的份额与理财产品底层投资的资产一一对应，净值变化则反应对应资产价格的变动。大家早已熟悉和接受的公募基金就是典型的净值型产品。客户通过投资净值型理财产品可以参与债券市场、非标、权益市场等投资机会，获取相应的投资收益，同时承担相应波动。

　　平安银行投资团队有关人士指出，净值型理财每天的净值体现的就是这些投资的标的的价格变化，而标的的价格随着每天市场的涨跌，会有起落，所以净值型理财产品的净值会有波动。该人士还强调，有时候大家觉得没有波动的产品，并不是这个投资品种价格没有变化，而是可能这个投资品没有披露净值。

　　北京青年报记者的确在中国理财网上发现还有大量银行理财产品并没有披露净值。

　　4月末以后债市出现大跌“连累”银行理财

　　众多银行业内人士表示，最近这些银行理财产品的“浮亏”就是由于它们所投资的债券价格波动造成的。

　　普益标准副总经理陈新春今日告诉北京青年报记者，《商业银行理财业务监督管理办法》第十九条规定，商业银行开展理财业务，应当按照《企业会计准则》和《指导意见》等关于金融工具估值核算的相关规定，确认和计量理财产品的净值。在估值技术方面，一般采用市值法和成本法。采用市值法，将直接根据底层资产价格表现计入产品净值，若底层资产价格波动较大，直接反映在产品层面，其单位净值变化就大。比如近期债券市场总体走熊，价格下跌幅度较大，按市值法估值，则债券类理财产品的净值下跌幅度大，甚至会产生负收益。

　　平安银行投资团队表示，今年以来债券市场经历了倒V型走势，受疫情冲击的影响，全民陷入对经济的悲观预期，疯狂买债，债券收益率在2月初快速下行，3月进入震荡期，4月央行不断释放流动性维稳经济，在降息降准的推动下债券收益率触底，是近10年历史低点，债券价格大涨，债市出现一波大牛行情。但是，5月开始债券收益率快速反弹回升，上行幅度较大且速度较快，1年存单、3年AAA利率均上行了70BP以上，目前利率已回到2月份春节后的水平附近，债市又迎来罕见大跌。

　　据同花顺数据显示，5月上证债券指数中的公司债、企业债、国债和转债的涨幅分别为0.46%、0.45%、-0.01%和-3.41%，债券型基金的平均涨幅为-0.7%。而4月24日的历史高点以来，有1863只债基（A/B/C类分别计算）的跌幅超过1%，其中有5只债基的跌幅超过4%。

　　因此，主要投资债券市场的银行理财产品也跟债基一样，净值下跌。如果是在4月末以后新发行的产品，之前没有盈利做“家底”，自然就会出现浮亏。

　　普益标准发布的最新报告显示，5月份，净值型银行理财产品综合业绩基准为4.49%，环比下滑23BP，较基期（2018年5月）下滑118BP。净值型产品综合业绩基准指数环比下滑4.06点至79.19点。虽然部分配置权益资产的混合类净值型产品业绩比较基准上行，但是债市转跌，影响固收类净值型产品业绩比较基准下行，综合影响净值型产品综合业绩基准下行。

　　银行理财“打破刚兑”已不是口号

　　融360大数据研究院分析师殷燕敏表示，长期以来预期收益率型的银行理财产品占据市场主导地位，即使是非保本浮动收益类的产品，亏损比例也很低，亏损的产品多是风险等级较高、适用于高净值客户、投向包含权益类资产的理财产品。

　　近两年银行理财逐步从预期收益率型向净值化转型，产品运作模式也从原来的封闭型转变为可随时申赎的开放式或定期开放产品，投资标的以固收类资产为主的银行理财产品就更类似于债券型公募基金，资产净值会随着市场的波动而出现波动，近期出现浮亏的理财产品也主要是受到债市调整影响，如果产品在开放期，投资者在此时进行赎回操作就可能会损失本金。

　　未来非保本浮动收益的净值化产品将成为银行理财产品的主流，银行给客户展示的收益率也是业绩比较基准，而非银行到期一定会给客户兑付的收益率，在投资过程中，产品的收益会受到投资标的走势、银行资产管理投资策略等因素影响，因此对于投资者而言，“打破刚兑”已经不再是口号了，是真实的会发生的，在选择购买理财产品时，未来不仅要关注产品的投资范围、投资标的、风险等级、是否保本等，也需要关注银行管理该类产品的历史业绩来选择管理能力较好的机构。 而对于银行而言，“保本保收益”的形象也将褪去，要在资管市场通过业绩去竞争客户了。

　　理财要做产品组合配置

　　不过，陈新春也同时提醒大家，短期账面的负收益并不代表实际的负收益。以股票投资为例，短期股票价格的下跌会带来亏损，但如果长期持有，价格依然可能涨回来。债券类理财产品同理，债券价格有涨有跌，最终市场价格会向内在价值回归，只要不是短期就赎回，账面的负收益并不会带来实际的负收益。

　　陈新春认为，针对理财产品特别是净值型理财产品的投资者，投资者教育显得尤为重要。要做好投资者教育，让客户理解打破刚性兑付其实是摆脱了银行赚差价，银行只收取一定的管理费，客户能够分享更多产品的超额收益；并且通过长期投资能够平滑净值波动，客户在长期能收获经济发展和企业成长的红利。

　　他建议，银行工作人员要让客户想到理财就知道要做产品组合配置，比如货币类、债券类、股票类都应该配置一些，以实现风险的分散，那时投资者教育才能真正深入人心并产生价值。