金融市场风险通常指利率、汇率、股价等一系列的基础金融变量的变动从而引起金融资产或负债的市场价值发生变化的可能性。具体来看，金融市场风险包括利率风险、汇率风险和价格风险，其中利率风险又细分为重新定价风险、基准风险、净利息头寸风险、收益率曲线风险和期权性风险等，汇率风险分为交易风险、交易结算风险、外汇买卖风险等；价格风险包括股票价格风险和商品价格风险。

　　市场风险作为金融风险管理主要险别之一，具有普遍性、突发性、扩散性的特点。普遍性体现在经济市场中各类基础金融要素信息量多、变化性大，导致价格的变动始终存在，且不可能完全掌控，只能够积极的进行分析管理和预测，所以资源拥有者的风险是普遍存在的；突发性体现在金融市场出现损失时并不会马上表现出来，但若长期积累，亏损叠加，市场风险最终会突然表现出来；扩散性体现在随着经济全球化的发展和各行业领域之间协作加强，导致各经济体系变得相当复杂，其中任何一个方面发生问题，都可能带动金融市场的剧烈变动。

　　布雷顿森林体系解体以后，由于国际金融市场利率、汇率波动加剧，市场风险成为金融机构面临的重要风险。随着计算机技术和金融行业技术的发展，市场风险度量方法主要包括VaR（在险值法）和ES（期望损失）模型。

　　（1）VaR（在险值法）

　　VaR法，是指在正常的市场条件和给定的置信水平（通常为99%）上，给定的持有期间内，某一投资组合预期可能发生的最大损失。VaR由3个基本要素组成：相关风险因素的当前头寸，头寸随风险因素变化的敏感性和对风险因素不利方向的预测。

　　常用的VaR计算方法有3种：方差一协方差分析法、历史模拟法和蒙特卡罗模拟法。其中历史模拟法包括两个假设，即投资组合在持有期内并未发生变化，并且认为过去的数据对将来的变化产生影响，历史模拟法通过过去预测未来，可能与现实经济存在一定偏离；蒙特卡罗模拟法通过随机的方法产生一个市场变化序列，然后通过这一市场变化序列模拟资产组合风险因素的收益分布，最后求出组合的VaR值，相较于历史模拟法，蒙特卡罗模拟法是一种分值估计的方法，能够处理大幅波动、非线性等问题，度量更精确也更加可靠。

　　（2）ES（期望损失）模型

　　ES（期望损失）的含义为当投资组合的损失超过VaR阀值时所遭受的平均损失程度。ES是近几年发展起来的用于测量和控制金融市场风险的量化工具，可看做是VaR方法的一种改进。在时间序列中,通过计算其期望和方差,比较两步核光滑ES估计与ES完全经验估计及一步核光滑估计的优劣,并得出结论。与VaR模型不同,两步光滑化并不能减小ES估计的方差,反而会增大其方差,并通过计算机模拟证实了理论获得的结论。在某些方面，ES模型比VaR模型展现的效果更可靠，以公募基金为例，在不同的置信水平下,基于ES计算的风险调整收益排名比基于VaR计算的风险调整收益排名要更加稳定。

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