基础资产不断丰富

　　近年来，企业资产证券化的底层基础资产不断丰富，不同年份发行规模靠前的基础资产不同。2015年-2016年，企业ABS以租赁租金、应收账款为基础资产发行规模较大；2017年小额贷款、应收账款、信托收益权ABS发行规模较大；2018年至今，应收账款、企业债权、租赁租金ABS发行规模较大。

　　与此同时，底层基础资产不断创新，2019年上半年，全国首单以地铁客运收费收益权、可扩募物流仓储REITs、脱贫攻坚基金资产等为底层基础资产的多品类企业ABS得到发行，为不同的底层基础资产有效地拓宽了融资渠道，也促进了行业的创新发展。

　　发行利率有所分化

　　受不同企业底层资产的种类和质量、产品增信措施强弱与期限结构等因素影响，同等档次的企业ABS发行最高发行利率与最低发行利率相差较大。2019年前三季度，企业ABS优先A档证券最高发行利率为9.80%，最低发行利率为2.94%，平均发行利率为4.70%；优先B档证券最高发行利率为12%，最低发行利率为3.50%，平均发行利率为6.26%。

　　计划管理人竞争激烈，集中度较高

　　从近年发行规模来看，计划管理人在企业ABS发行领域竞争较激烈，部分大型综合券商凭借自身平台优势排名靠前。近三年集中度方面，前10大、前20大计划管理人市占率平均在55%、75%左右，其中2019年上半年前10大和前20大市占率分别为60.59%和79.36%。中信、华泰资管、中金等实力较强券商担任计划管理人历年发行规模一直靠前。但部分中小型券商坚持深耕，同样在企业ABS业务中积攒了自身优势。比如德邦证券深耕于互联网金融领域基础资产，信达证券承揽不良资产ABS较多。

　　资管计划和银行自营资金是企业ABS的主要投资者

　　2018年企业ABS备案产品认购资金大部分来源于资管计划、机构自营资金、公募基金、养老基金等机构投资者。对优先级认购资金进行分析，2018年证券期货经营机构资管计划、银行理财产品、信托计划、保险资管计划等资管产品认购规模5087.47亿元，占产品优先级以及中间级累计规模的57.40%，占比过半。而银行自营资金认购企业ABS优先级的规模为2286.87亿元，占比25.80%；公募基金认购规模为456.77亿元，占比5.15%；券商自营、一般工商企业、养老基金、保险自营、私募基金等机构投资者认购规模合计1031.94亿元，占比11.65%。

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