2016年国务院相继下发（《降低实体经济企业成本工作方案的通知》、《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》等指导性文件，中国经济进入“去产能、降杠杆”的结构化调整期。经济逆周期，不良资产规模上升，风险化解需求增加，部分信托公司顺势而为涉足不良资产领域。比如平安信托在集团公司中国平安全牌照全业务链条环境下，确定了作为四大业务发展方向之一的“特殊资产投资”，拟通过与集团内拥有地方AMC牌照和不良资产跨境转让试点资质的机构合作，以“智能化、生态化、投行化”的运作模式，深度开展不良资产业务。除此之外，包括建信信托、兴业信托、交银信托在内的“银行系”信托公司通过与集团内金融机构合作，开展多项不良资产ABS业务和市场化债转股业务。

　　相较于已在该领域深耕细作的四大，以及拥有专业不良资产处理牌照的地方AMC，信托公司在业务开展中需要明确自身优劣势。

　　1.优势分析

　　信托公司开展不良资产业务的优势主要表现为制度优势和行业积累。

　　信托公司制度优势表现在两个方面：一是信托作为一种制度安排的核心功能是风险隔离与财产转移。信托参与不良资产处置，将该项资产与原始权益人其他资产隔离开来，原始权益人资产出表，释放资本金要求，这也是银行信贷ABN的主要原因。同时，对于信托公司来说，单个项目的风险相互隔离，且不占用信托公司风险备付金，能够较好地满足不良资产处置中财产转移和风险隔离的要求。二是信托是目前唯一连接货币市场、资本市场和实体经济的投资主体，具体表现为资金募集优势和投资不受限，对不良资产的管理运用方式更加广泛和灵活。

　　信托公司行业积累体现在经过数十年的非标业务发展，大多数信托公司已经积累了较多的项目资源和行业经验。在针对特定行业不良资产处置时，并不是一脸茫然，而是可以通过自身资金端、资产端的的客户资源以及对行业发展趋势的判断，整合社会资源，以较优方案进行资源配置，帮助企业走出财务困境。

　　2.劣势分析

　　信托公司作为不良资产领域的后来者，相较于四大以及地方AMC，在专业人才和基础配套方面的劣势较为明显。

　　不良资产业务属于典型的逆周期业务，对专业人才的需求高。首先需要具备较强经济研究能力的专业人才对宏观经济环境、市场走势、行业发展以及拐点作出准确判断；其次不良资产业务考验管理机构的行业经验、处置手段、专业技术、专职人才、服务和分销网络以及资本实力等多方面的合力，信托公司缺乏对不良资产领域研究、定价和管理的高水平人才。

　　基础配套方面，信托公司在开展不良资产业务时，具体到财产抵押、转移、变价出售以及资产清算等，可能面临一定的法律法规问题，法律制度的不完善一定上掣肘了信托公司深入布局不良资产的行为。同时，就信托行业当前资金运行特点来看，尚不能完全契合不良资产处置的周期性要求。尤其是债转股模式，不良资产业务周期较长，基本在3年以上，而目前信托行业产品以1-2年投资期限为主，信托公司开展不良资产业务，需要拉长平均投资期限。

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