在大资管行业从严监管、信托业绩承压收缩背景下，越来越多信托公司踏上转型升级之路，寻找可支撑长久发展的“蓝海”业务成了行业的当务之急。资产证券化业务由于其盘活信贷资产、优化资产结构等优势，同时由于信托型ABS多属于财产权信托，不包括在资管新规的规范对象之内，成为新规后信托公司重点业务转型方向。

　　数据显示，2019年上半年，33家信托公司共发行171只ABS产品，合计金额4739.99亿元，市场占比达49.86%。与上年同期相比，信托公司发行家数增加13家，产品发行数量增加94只，发行规模增加1470.57亿元。如图表1所示，信托公司资产证券化业务无论在数量上还是金额上都保持了较大幅度的增长，此类业务方兴未艾，正逐渐成为信托公司常规业务之一。

　　信托公司开展资产证券化业务优劣势并存。信托公司拥有独特的制度优势以及灵活的投资能力，可以通过证券化为客户提供全链条的产品服务，也为投资者提供多元化的选择。劣势主要表现在项目尽调能力、创新能力相对不足，依赖银信合作开展业务，主动性较差。在过去很长一段时间，信托机构仅仅作为通道方参与资产证券化业务，仅收取一定的通道费用，并不承担相应风险。虽然随着信托公司资产证券化业务的不断成熟和常规化，涉及的基础资产种类越来越多，但多为借鉴券商或基金子公司的专项资产管理计划的业务模式，自身创新能力不足的问题较为突出。

　　信托公司开展资产证券化业务机遇和挑战并存。2018年4月，资管新规文件下发，对属于资产管理产品的资金信托作出了去通道、去嵌套等诸多限制，而财产权信托不属于资产管理业务，不适用新规相关规定，所处监管环境相对宽松。此外，在信托回归业务本源，助力实体经济发展的监管要求下，信托ABS业务面临较好的发展机遇。但另一方面，信托开展ABS业务面临着来自券商、基金子公司和资产管理公司的激烈竞争。在基础类资产获取方面，如图表2所示，2019年上半年信托公司ABS业务基础资产中，银行各类信贷资产占比达85%，集中度高。丰富基础资产种类，提升主动管理能力和创新能力，打造特色化优势是信托公司开展ABS业务面临的巨大挑战。

　　在当前供给侧结构性改革背景下，随着ABS业务盘活存量资产、优化企业资产结构的功能逐步实现，其助推实体经济发展的作用日益凸显。未来，信托公司应该把握时代机遇，积极布局ABS业务转型。诚然，外部环境为ABS业务的开展提供了良好的机遇，同样造就了市场的激烈竞争，信托公司应该充分发挥自身制度和投资灵活的优势，进一步丰富基础资产种类，借鉴同行先进业务模式，提升主动管理能力，以争取更大的发展空间。

欲获取报告全文，请联系我们购买