关于收益增厚类产品，这类产品运作期限较长（封闭期较长），产品风险等级以三级居多，投资策略较为灵活，业绩基准相对较高，比较考验投资管理人的投研、运作能力，也需要投资者有较高的风险承受能力，较好的耐心。

　　投资管理管理在增厚净值型产品收益方面主要通过以下几点：一是拓宽投资领域，涉足境外市场；二是延伸投资边界，主动投向权益类、混合类产品以及衍生金融工具；三是多元化产品配置策略，灵活配置，采取股债轮动、全球资产配置等。以下我们以工银理财子公司的两款净值型产品为例，分析其在产品收益增厚上采取的策略。

　　1.工银理财·鑫稳利宏观策略固收增强型理财产品（2019年第1期）

　　该款产品为工银理财发售的一款固定收益类净值型产品，产品期限采取无固定期限，每个封闭期为1年。特别关注该款产品在权益资产和衍生金融工具方面的投资。

　　在权益资产投资方面，该款产品重点关注ETF等大盘指数基金和相应的市场贝塔收益机会。同时基于公司基本面（ROE、净利润增速、现金流质量等）、估值水平（PE、PB等）、行业地位（行业竞争格局、景气周期）、市场动量等因素进行个股筛选，进一步获取个股阿尔法收益，虽然监管放开理财子公司产品直接投资权益资产，但是在转型初期，银行更多通过投资公募基金、投资ETF间接进入权益市场；在衍生工具投资方面，产品重视衍生工具对组合收益的贡献。产品基于国债期货、利率互换、股指期货等衍生工具对冲或套利提升投资收益或对冲市场风险，产品重视相对交易策略对产品收益的增厚，相关交易策略包括但不限于期现套利与跨期套利策略、对冲策略等。目前也有不少净值产品尝试投资于衍生金融工具市场，这的确是博取高收益的方式，但是风险也更高。

　　2.工银理财·“全鑫权益”量化股债轮动策略指数挂钩型理财产品

　　该款产品为工银理财发售的一款混合类净值型产品，产品期限采取无固定期限，每季度定期开放。该款产品收益增厚措施是在投资范围上采取挂钩自研指数，进行股债轮动投资。

　　特别关注该款产品将业绩基准同工行内部研发的指数产品挂钩。产品所跟踪的工银量化股债轮动策略指数是由工银理财自主研发的，是全市场第一只以股票和债券轮动为策略的基准指数。上一款工银理财·鑫稳利宏观策略固收增强型理财产品通过ETF间接拓宽投资边界，而这一款净值产品则采取复刻指数，但是该指数并非多数净值型产品跟踪的中证、中债、沪深300等指数，而是自研指数，这对于产品研发能力要求较高。

　　与这款产品类似的还有一款工银理财·“鑫得利”全球轮动收益延续型1+4年产品，产品在增厚收益方面采取除投资固定收益类资产外挂钩境外指数形式，小部分投资于境外结构性票据，票据表现挂钩GAMA指数。这是一款少见的挂钩境外市场指数，并以此来增厚收益的产品。从目前工银理财、建信理财以及中银理财新发的产品来看，都有涉及境外市场资产、指数配置的产品，值得关注。

　　需要注意的是，部分净值新品在收益增厚方面积极尝试，但是最终投资者实际能够获得的收益依赖于产品的运作表现，投资者需要仔细评估自身的风险承受能力、流动性需求。

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