宏观经济承压

　　进入2018年，受主要经济体增长回归常态、中美贸易战冲击显现以及拉动国内经济增长的“三驾马车”动力减弱等影响，国内主要经济数据--固定资产投资、社会消费品零售总额、工业企业利润以及工业增加值等均出现不同程度下滑。与此同时，信用风险频发，企业违约、平台爆雷增多，信用环境出现紧缩，我国经济下行压力显现。受此影响，中国私人财富市场增速放缓，2016-2018年中国个人持有的可投资资产总体规模年均复合增长率为7%，为2008年来首次出现个位数增长。财富管理行业受到明显冲击，财富管理机构亟待转型。

　　资管新规推动行业转型

　　2018年，以资管新规为代表的监管政策密集出台，对国内财富管理领域产生极为深远的影响。

　　资管新规明确提出破刚兑、去资金池、去嵌套、去通道等，在产品端、资金端进一步规范金融机构资产管理业务运营，推动资产管理机构、产品和投资者逐渐回归各自本源。首先，各类资管机构将依据自身资源禀赋与比较优势划分各自业务边界，各类资管机构的职能将愈加明晰；其次，资管产品形态愈加简化、规范，并能够满足各类投资者的需求；同时，资管产品的资金运作会实现长期化、低成本费用化以及投资资金机构化；此外，产品分类后投资者也逐步形成清晰的分层，投资者在明确收益自享、风险自担的理念后将更加审慎开展投资行为。总的来说，资管新规推动财富管理行业回归“受人之托，代人理财”的行业本源。

　　财富管理正当其时

　　在当前经济、政策环境下，零售战略由于具备基础广泛、周期性小等优势，银行战略重心逐渐向零售转移，而作为零售顶端的财富管理与私人银行业务，具有市场竞争小、客户基础好、估值溢价高等优势，可以作为银行零售转型，实现差异化竞争的重要突破口。

　　我国商业银行的财富管理与私人银行业务伴随着资管业务的发展而逐渐壮大。2007年3月，中国银行在北京成立了第一家私人银行部，开启了国内财富管理与私人银行业务的先河。随后十几年，在高净值客群财富加速积累的驱动下，财富管理与私人银行业务在中国得到了长足的发展。截至2018年底，A股上市银行私人银行管理客户资产规模已超过10万亿元，当前财富管理与私人银行业务已成为银行业务板块的重要组成部分，在资管新规助推行业转型的窗口，主要银行已纷纷向财富管理与私人银行转型。

　　梳理发现，国内银行财富管理与私人银行业务起步较晚，提供的服务较为局限。首先，银行财富管理与私人银行投资品种主要包括货币市场类、固定收益类等资产管理产品，种类偏少；其次，银行财富管理与私人银行产品同质化严重，银行主要扮演代销角色，缺乏专属、定制化产品研发能力；此外，银行财富管理与私人银行服务能力不足，对于医疗健康、税务管理、家族继承等增值服务上水平较低。这些是国内银行在财富管理与私人银行转型中亟需加以重视并予以解决的问题。

　　随着高净值人群在财富管理市场的占比逐渐提高，财富管理市场对于高净值客户的争夺将愈发激烈。对于银行来说，高净值客户较普通投资者风险偏好更高，在投资品种、投资范围等方面更加多元，因而对于银行的资产配置、管理能力都提出了更高的要求。未来，商业银行在发展财富管理与私人银行业务时，需梳理自身发展禀赋，增强主动管理能力，并深化与泛资产管理的融合发展。

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