2016年12月，交易所协会发布的《非金融企业资产支持票据指引（修订稿）》（以下简称《指引》修订稿）正式引入了SPV，从此ABN真正实现“破产隔离”和“真实出售”，为信托公司带来新的业务转型发展机遇。目前，《指引》修订稿发布已有两年有余，信托公司参与ABN的业务情况也发生了巨大变化。

　　一、信托型ABN近年发展趋势

　　（一）发行规模快速增长

　　自2012年8月份至《指引》修订稿发布之前，市场上共发行了29单ABN项目，发行规模为290.89亿元，其中信托型ABN仅有3单，合计发行规模不足50亿元，68家信托公司中仅有兴业信托、中诚信托、平安信托3家公司参与了ABN业务。

　　近两年来，作为信托业务转型发展的“新蓝海”，信托型ABN的蓬勃发展正当其时。据统计，2017年共有33单信托型ABN发行，发行规模共计572.95亿，2018年共有96只信托型ABN成功发行，发行规模合计为1261.25亿元，同比增长120.13%；2019年1月至6月13日，已有88只信托型ABN成功发行，发行规模928.54亿元，是2017年全年发行规模的1.62倍，达到2018年全年发行规模的73.62%，预计2019年全年信托型ABN发行规模有望达到新高度。

　　（二）基础资产类型不断丰富

　　2018年信托型ABN产品基础资产类型愈加丰富。相较于传统的融资租赁和收费收益权，2018年信托型ABN产品主流基础资产新增了应收账款、保理融资等。同时，信托公司也在积极拓展票据收益权、CMBS、信托受益权、委托贷款等作为其基础资产来源。

　　（三）机构积极性高涨，参与不断增多

　　2018年4月落地的资管新规明确鼓励开展资产证券化业务，越来越多的信托机构参与到ABN业务当中。据统计，2017年有16家信托公司参与ABN产品发行，2018年有23家，同比增长超40%，其中，苏州信托、国通信托、百瑞信托等公司均是首次参与该业务。截止2019年6月13日，已有27家信托公司参与业务，预计未来信托机构参与积极性将更加高涨。

　　二、信托型ABN业务发展展望

　　目前，信托型ABN还属于新兴市场业务，交易商协会、融资企业、中介机构对该业务都还处在探索阶段，市场规模还有很大的增长空间。在资管新规发布、大资管业务从严监管的背景下，由于信托型ABN为财产权信托，不属于资管新规的规范对象，加之信托制度的独特优势，预计将会有更多的信托公司参与到该业务当中，有望发挥更大的作用。未来，主动提升底层资产把握能力，提高同业机构对接能力和增强资产主动管理能力的信托公司将会在ABN市场格局中赢得竞争优势。

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