成熟而又完备的投研体系是搭建多层次产品结构的基础，是资管机构的核心竞争力。资管新规出台要求各资产管理机构回归资管业务本源，资管机构的投资管理模式也需顺势转型，从传统的“自主投资+被动委外投资”向“自主投资+主动委外投资（FOF/MOM）”转变。

　　自主投资模式

　　资管新规前，商业银行在资管产品投资过程中，进行资金池运作，且在投研体系建设方面存有较大短板。银行理财子公司成立，需提升公司自主投资能力，通过专业化的资产管理团队对产品进行独立运作与跟进，进而释放产品收益上涨空间，为产品净值型转型奠定更坚实的基础。

　　但短期来看，债券仍将是理财子公司自主投资时配置的主要品种。在债券投资策略的选择方面，由于净值产品的净值波动时会对理财子公司产生较大的赎回压力，故其投资策略应偏向交易与配置均衡型。在投资利率债时，由于该券种违约风险极低，同时具有流动性好、交易相对便利、衍生对冲工具相对丰富等特点，因此可采取交易型为主的主动管理路径。在投资信用债时，宜采取配置型为主的主动管理路径，不能简单的依赖信用评级，应加强对个券的分析，降低对风险的容忍度，进行投前、投中、投后的管理，增加波段性操作。

　　通过逐步增强债券市场配置能力，理财子公司可向其它标准化市场拓展，实现以标准化资产为主、非标资产为辅的投资格局，为未来进一步拓展投资范围打下基础。

　　委外投资模式

　　考虑到资管机构自身投研人员及业务重心的平衡，理财子公司在提升自主投资能力的同时，可寻求基金公司、证券公司等外部金融机构的专业帮助，并从中学习、借鉴经验，形成一套契合自身的投资模式。就目前资管市场而言，FOF和MOM类组合投资业务，能够实现大类资产配置，摊平资产市场的较大波动，实现风险和收益谱系的平衡，是较为稳健的资产管理和资产配置模式。

　　FOF模式是应用大数据，通过量化建模实现从“大类资产配置”到“业绩分析”的全流程的投资管理，能够通过多层次的组合投资，实现控制波动率，并获取长期、稳定的收益。

　　MOM模式成功与否取决于挑选基金管理人的管理能力，可基于多维度、定量和定性相结合的方法优选管理人。通过设立白名单实行管理人准入，基于打分规则对白名单内的管理人进行筛选甄别。打分规则涉及对管理人评价的定量与定性两大维度。在投后管理方面，可以通过建设委外业务管理系统实现委外投资组合相关数据的统一管理、组合风险绩效评价、阈值预警等。

　　委托外部金融机构投资模式则是通过搭建FOF/MOM系统，逐步开展FOF/MOM相关投资，实现委外投资由被动向主动的转变。

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