日前，普益标准通过抽样调查154家银行资管机构投资经理对中国资本市场中长期发展的态度，发布了《银行资管机构投资信心指数分析简报（2019年1季度）》（以下称“报告”）。银行资管机构投资信心指数处于0-100之间，50为中间值，0代表极度悲观情绪，100代表极度乐观情绪。

　　总体来看--看好股市，看衰债市

　　对于股票市场，银行资管机构一致看好其在未来一年的收益表现，其中有超过20%的机构认为股票市场未来一年的收益表现将远超去年同期。受货币政策结构型宽松、政策利好频现、经济逐步企稳等影响，今年春节假期结束后，A股市场交易迅速回暖，成交数据“量价齐升”，提振投资者风险偏好。而政策的逆周期调节、提升资本市场重视程度、美联储紧缩政策逆转、风险偏好回升等更有利于权益类资产，作为银行投资一线的经理们观察最为敏锐，99.25的信心指数反映出投资经理对于股市更为看好。

　　对于债券市场，平均18.25的信心指数与股票市场信心指数形成反差，表明银行资管机构投资经理们对于债券市场未来一年收益表现信心不足。其中，仅20%左右的机构认为债券市场未来一年收益表现能够优于去年同期；7.5%左右的机构认为债券市场未来一年表现与去年同期持平；超过70%的机构认为债券市场未来一年的收益表现将不及去年同期。进一步观察，银行资管机构对于各类型债券的信心相对不足，6类债券细分品种中，无一类债券信心指数突破50点，即无乐观预期。但不同类型债券的信心指数仍有明显差异，其中短久期利率债、AAA级城投债、AAA级以下城投债的信心指数相对更高，反映出在债券市场整体预期悲观的背景下，不同资管机构基于自身投资特点差异，仍能在资产细分领域挖掘到一定的投资机会。

　　今年以来，利率已下行至较低水平，社融增速、风险偏好回升对债市产生压力，在内外部因素均利好权益类资产的同时，行业看衰债市不足为怪。

　　分银行类型来看，全国性银行看好股票市场后续走势，其股票市场信心指数高达100点，而对债券市场整体的信心略微低于各类银行机构的总体预期（加权后），其债券市场信心指数为16.67点；城市商业银行对债券市场未来一年收益表现的信心指数为20.73点，对股票市场未来一年收益表现的信心指数为96.25点；与全国性银行和城市商业银行相比，农村金融机构对股票市场的预期保持一致，但对债券市场的后续表现相对乐观，虽然债券市场信心指数仍不及50点，但也远超全国性银行及城市商业银行的预期。

　　随着我国资管行业的不断发展，在120万亿大资管行业中，银行资管规模占据榜首；同时，其它资管机构管理规模也有部分来自银行理财，因而银行资管机构对资本市场的看法将在很大程度上影响市场走势；此外，随着银行理财产品由预期收益型向净值化转型，投资策略亦有调整，由配置型为主逐渐向配置型+交易型双驱动演进，投资策略的调整将直接影响市场整体变化。

　　普益标准此次编制的银行资管机构投资信心指数得到了广大银行机构的大力支持，反映了银行资管机构对中国资本市场中长期发展的态度，对外发出了银行资管对金融市场的声音，进而对银行理财资产配置形成前瞻指引。敬请期待2季度银行资管机构投资信心指数。

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