12月25日，金融委办公室召开专题会议，研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。

什么是永续债

从永续债本身看，就是没有明确到期日或期限非常长的债券，即理论上永久存续。

银行永续债应该具备的特征如下：（1）期限：永续，没有到期日。（2）清偿顺序：受偿顺序排在存款人、一般债权人和次级债务之后。存在争议的是永续债和优先股的顺序。（3）赎回方式：发行之日起，至少5年后方可由发行银行赎回，但发行银行不得形成赎回权将被行使的预期，且行使赎回权应得到银监会的事先批准。（4）本金偿付：必须得到银保监会的事先批准，并且发行银行不得假设或形成本金偿付将得到银监会批准的市场预期。（5）利息支付：任何情况下发行银行都有权取消资本工具的派息，且不构成违约事件。发行银行可以自由支配取消的收益用于偿付其它到期债务。取消派息除构成对普通股的收益分配限制以外，不得构成对发行银行的其他限制。派息必须来自于可分配项目，且分红或派息不得与发行银行自身的评级挂钩，也不得随着评级变化而调整。（6）股息制动：如果发行人不完全支付本债券利息，则不对当期股息给普通股股东。（7）吸收损失方式：有两种，分为减记和转股。总而言之，永续债具有无固定期限、利息可递延支付、优化企业报表结构等优点，因此，永续债的发行受到不同监管机构监管。

国内目前的永续债主要以企业债券为主，发行人的资质普遍较高，例如相关国企。国内银行业还没有发行永续债补充资本金的先例，也没有针对商业银行发行永续债的监管细则或发行指引。

为什么要尽快启动永续债发行

今年以来，银行面临巨大的补充资本压力，特别是，相对于资本充足率，补充一级资本和核心一级资本的压力更大。根据要求，到2018年末，系统性重要银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他银行在这个基础上分别少1个百分点，即10.5%、8.5%和7.5%。

一般来说，银行可通过IPO、定增、配股、可转债等补充核心一级资本。但今年以来，股市大幅下行，大部分银行仍处于破净状态，上市银行唯有向原股东定增一途。银行也可发行优先股、永续债、无固定期限资本债券补充其他一级资本，这成为今年以来多家银行补充资本的较多选项。

和优先股同作为其他一级资本补充工具，预期商业银行永续债未来还需解决的问题包括商业银行永续债和优先股之间偿还顺序谁先谁后，另外永续债如果和可转债、优先股类似设置转股条件，还会涉及是上市还是非上市银行发行，以及转股后在银行间债券市场和交易所市场之间转托管的问题，预期这些问题将在商业银行永续债融资开闸后逐步得到解决。

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