随着资管新规的出台，在去通道、降杠杆、打破刚性兑付的大环境背景下，越来越多的信托公司开始试水资产证券化业务（ABS）2018年上半年，累计共有20家信托公司在全国银行间市场发行证券化产品，市场总额占有率达到48.52%，已逼近整个ABS市场的一半。

截至七月，今年以来由信托公司担任发行机构或者计划管理人的ABS项目数量为93只，去年同期为72只，同比增长29.2%；发行总额为8，403.91亿元，去年同期为2，269.91亿元，同比增长90.66%。今年信托ABS发行速度明显加快，目前占所有ABS产品份额过半。长期以来，银行在传统信贷业务中，积累了大量风险识别与风险控制的经验，并且与众多企业建立了密切的合作关系，非标资产成为银行擅长的领域之一。同时，银行本身的风险管理体系有助于ABS产品的增信。银行非标资产的优势使得资产证券化业务对银行信贷资产有较强的依赖性，因此银行系信托在ABS业务上具有优势。

受益于市场需求和政策推动，17年至今信托公司所发行的ABS产品的基础资产种类不断丰富。今年上半年信托ABS基础资产的涉猎范围进一步扩大，除了传统的主流资产如企业贷款、房地产抵押贷款、汽车贷款和租赁资产之外，信用卡贷款、保理合同债券、不良贷款、工程机械贷款、基础设施收费债券、票据收益、铁路专项贷款等也成为基础资产的来源。

通道业务受限，ABS成为信托转型发展的重点。据中国信托从业协会统计，2018Q1信托资产总额为256，130.60亿元，环比下降2.41%。其中以“通道业务”为主的事务管理类信托资产占比59.12%，低于2017Q4的59.62%，这是近年来事务管理类信托资产占比的首次下降。这说明对于当前的信托行业去通道成为主旋律，“非标”及“通道”业务受到进一步限制。

与之相对的，而资产证券化这类“标准化”业务或将会是信托业务未来发展的重点：首先，在去通道的大背景下，信托公司作为重要的SPV，具备明显的制度优势，可以通过设立特殊目的的信托作为发行载体来解决破产隔离、资产出表的问题。而ABS属于资管新规豁免的范围，是监管部门鼓励的业务转型方向，它具有的破产风险隔离、盘活存量资产的特点也受到市场大力支持。对于处于转型时期的信托行业来说，ABS是其发展的一个重要方向。其次，发力ABS业务有助于满足当前市场的资金需求，是信托业回归服务实体经济本质的体现。

此外，发力资产证券化业务有利于信托公司从被动的通道角色向主动管理者转变。从前信托公司大多作为通道方参与ABS业务，即银行主导业务进行，信托仅收取较低的通道费用。资产新规落地之后，信托公司将不局限于通道角色，而去承担从基础资产筛选到产品发行过程中的主要责任，并负责后续的管理和信息披露。信托公司去通道化一方面能使ABS业务相关的收入提升，另一方面也能促进信托公司向主动管理者转型。

　　总结来看，在信托公司去通道化，向主动管理模式转型过程中，可抓住信托型ABS产品业务机会，全程参与尽职调查、产品设计和发行，以及信息披露等整个产品周期，控制资产端核心资源。年初至今信托发行的ABS在数量和金额两方面与去年同期相比都有较大幅度的增长，且信托ABS的市占率已经过半。正如前面所说，从发行机构来看，银行系信托凭借自身优势在ABS的发行上表现亮眼；从基础资产来看，今年信托ABS基础资产的涉猎范围进一步扩大，其中以房地产抵押贷款为基础资产的ABS受益于供需两端占比持续上升。

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