在十一假期的最后一天，人民银行发布通知，决定下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利。毫无疑问，此次降准有助于维护银行体系的流动性水平基本稳定，优化银行和金融市场的流动性结构，提高对实体经济的支持力度，推动经济健康发展。但此次降准也是受多种因素影响，如果拓展一下观察的角度，我们可以看出，降准既在意料之中，也是正当其时。

当前经济运行依然压力较大，供给和需求两端双双走弱，贸易摩擦负面影响持续显现，显示出我国经济运行压力加大，需要财政、货币政策作出反应，避免经济出现大的波动。

民营企业、小微企业融资难、融资贵问题依然严峻。9月末，习近平总书记在辽宁考察时指出，要毫不动摇地支持、保护、扶持民营经济发展、非公有制经济发展。我们要为民营企业营造好的法治环境，进一步优化营商环境。但从实际情况来看，解决民营企业、小微企业融资问题依然任重而道远，原来银行表外融资渠道的断流尚未有其他渠道的信贷供给进行及时补充，民营企业、小微企业融资问题依然严峻，还需要采取更多实实在在的措施来解决民营企业融资问题，这就包括融资的源头——银行体系的流动性状况。此次降准也有助于银行向民营企业、小微企业提供信贷支持。

同时，此次定向降准也是为了支持创新型企业发展，深入推动供给侧结构性改革，为我国经济动能转换和结构升级提供助力。

国际经济金融形势更加错综复杂。9月26日，美联储如期加息25个基点。10月1日，美加墨正式达成贸易协定，而我国与美国的贸易摩擦短期内顺利解决的可能性不大，对我国经济形成一定压力。从金融市场来看，国庆期间，美国、欧洲、香港股市可谓是惊心动魄，外围市场的波动可能会向境内金融市场传导。所以，此次降准有助于维护市场流动性水平，在一定程度上有利于稳定市场信心，避免我国金融市场出现大幅波动。

人民银行在降准的通知中指出，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长。

虽然此次降准意味着货币政策趋向边际宽松，但并不意味着政策取向发生实质性改变。这是因为降准释放的部分资金用于偿还到期的MLF，人民银行不再续做MLF，利用降准来替代到期的MLF，属于两种流动性调节工具的转换。另外，10月中下旬为缴税集中期，必将会对银行体系流动性形成压力，降准所释放的流动性有助于维护银行体系流动性基本稳定。所以，我们并不能就此判断货币政策基调发生了转向。

为了更好的实现宏观调控目标，应该坚持两条腿走路，货币政策和财政政策相互协调配合。9月28日，李克强总理在浙江考察时提出，要大力简政、减税、减费。稍早时候，财政部长接受《中国日报》采访表示，将推进积极的财政政策，特别是以进一步减税的形式，并提高政府支出，缓解经济下行压力。所以，在货币政策已经有所动作的情况下，财政政策将会在减税、提高支出上有所反应，更好地发挥财政政策稳定经济的作用。

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