数据显示，从2014年超日债违约打破债券刚兑的神话以来，信用债违约数量和金额上升趋势明显，2014年违约债券6只涉及金额13.4亿元，到2015年23只涉及金额126.1亿元，2016年78只涉及金额403.24亿元，2017年有49只涉及金额393.1亿元。进入2018年以来，信用债违约的势头进一步加剧，截至5月21日，总计21只债券涉及金额约184亿元出现违约，违约债券数量和金额同比分别上升17%和30%，信用债风险上升趋势明显。

简要分析有如下原因导致信用债违约潮：

一是去杠杆和严监管的货币监管政策使货币供给受到抑制，企业再融资难度上升。金融去杠杆政策尽管仍保持货币政策的稳健，但银行业同业规模、表外业务受到大幅挤压，使社会融资规模增速下滑。

二是以去产能为目标的供给侧改革使民企产能受到压缩，经营业绩压力加大。但经过去产能改革之后，工业品价格大幅上升，国有企业为主导的传统产业盈利水平大幅提升。而与此同时，由于民营企业产能是去产能压缩的重点，这使得民营企业利润增速大幅放缓，使其偿债能力下降。

三是偿还期高峰来临与金融强监管的双重压力加剧了信用债的违约。数据显示，2017年信用债到期总量约为5.5万亿元，占17万亿存量的32%，而当年信用债发行总量为5.08万亿元，远低于2016年的8.22万亿元，与此同时，受严监管和MPA考核的影响，银行同业和表外业务的受到压缩，信用等级较低民企所依赖的委托贷款、信托贷款首当其冲，于是偿债高峰遭遇融资难，加大了信用债发行主体的违约风险。

信用债违约潮的评价及应对策略：

信用债违约率远低于银行贷款不良率，风险可控，投资者应提高对信用债违约的容忍度，放弃刚性兑付幻想和预期。投资者和媒体应理性看待信用债的违约，不用过度惊慌和放大，不应就此对信用债违约主体进行妖魔化，而应当有效甄别投资风险，实行组合投资，把债券投资风险控制在可承受范围之内。而信用债发行企业，则应当有效管理流动性风险，看清当前货币监管政策偏紧的现实，量力而行，谨慎扩张。

金融去杠杆和严监管的宏观政策或需微调，这将有助于守住防范系统性风险的底线。当前实施的金融去杠杆和严监管的货币监管政策，在防止资金脱实向虚、以钱炒钱，引导资金流向实体经济方面成效显著，但货币和监管政策应当保持一定连续性、稳定性，在中国经济以间接融资为主，以长周期投资为增长为主要驱动力，投资者厌恶风险的背景下，如果过度清理银行的表外融资和同业业务，社会融资总量将不能保持正常的增长速度，甚至出现收缩，极可能加剧信用债的违约风险，并出现风险传染。

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