银行思维和资本市场思维的差异。资本市场是线性思维，看一个方向就做到底；银行更多是业务思维，它需要观察监管细则和力度、客户反应和竞争对手，不断持续的调整。所以，资管新规对银行影响是持续、渐进的过程；对市场而言，则会是“钝刀磨人”的过程。资管新规颁布到现在，银行资管变化不大：大型银行做些尝试性的准备，而中小银行则是观望；存量产品续滚、增量产品受控。

银行对资管新规最关注的五个方面。1、产品规模压缩的节奏（尤其是非标），银行等待监管的细则和力度，会按最低要求执行；2、老百姓对净值型产品的接受程度，存量压缩，新增的合规产品市场能否接受；3、期限错配严限后的流动性管理，政策是否有对冲，例如降准和放宽贷款额度；4、打破刚兑对特定资产池风险暴露，出现风险，银行补救的手段减少；5、业务具体转型压力巨大，涉及投研体系、IT体系、风控体系、营销体系整个系统重新构建。

资管对银行最终影响，与金融监管和货币环境相关。银行资管大发展的背景：金融监管套利和存款利率双轨制。金融监管的方向很明确：降杠杆去风险；同时监管有底线思维，把握节奏。而利率市场化的推进，对资管行业的影响也将显现。总体看，银行资管变化的方向是比较明确，但过程会比较复杂，不确定因素多。

资管新规对市场的影响。1、对股市中长期是利好，短期有不确定性。银行对股权类的关注度明显提升，随着可配置资产减少和预期收益率的下降，理财部分资金进入股市是比较确定的。短期来看，刚开始发行净值型产品波动不能太大，银行对股市会很谨慎；同时，存量高杠杆资金会部分撤离股市。2、对流动性和债市，会是持续磨人的过程。如果新增不能接上存量的压缩，流动性会是持续收缩的过程；政策上会有对冲，会使得整个过程漫长而磨人。

银行思维和资本市场思维的差异：线性思维和客户思维。资管新规对银行影响是持续、渐进的过程。资本市场是线性思维，看一个方向就做到底，再换一个方向。但从我们跟银行交流情况看，银行是客户思维，变化是缓慢的；银行需要跟客户建立长期关系，是一个缓慢逐渐转变的过程。总体的方向是确定的，但是中间走的路径是复杂的，跟监管环境、竞争对手、客户接受的程度有关。银行走一步看一步，可能2020年以后方向是比较清晰，但这两半年的路径怎么走是看不清。

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