FOF从私募走向台前，很多投资者慢慢熟悉其概念和基本思路，但是至于投资策略，估计还是缺乏了解。在这里我们就聊一聊FOF的一些主要的投资策略。

　　从市场上来看主要分为七大类：美林时钟策略、Alhpa/Beta投资策略、动量配置策略和反转配置策略、成本平均策略和时间分散化策略、核心卫星策略、杠铃策略以及买入持有策略。

　　其中美林时钟投资策略投资策略是资产配置领域最为著名的模型，其概念为以经济周期为框架，把资产、行业轮动、经济周期四个阶段以及债券收益率四个因素联动起来，作为投资综合参考工具。美林投资时钟把经济周期分为四个大的阶段，分别为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，而且每个阶段内部都对应特定资产配置类别比例，主要分为四大类资产：债券、股票、大宗商品和现金。市场四个阶段作为一个周期，不断轮回，分别来看是：经济衰退阶段，此时GDP增长乏力，产能过剩，通货膨胀走低，所以央行为了刺激经济从而降低利率，所以债券收益相对保值，此时的投资优先级顺序为，债券、货币、股票、商品；而在经济复苏阶段，央行宽松政策发挥作用促进经济增长从而股票市场进入黄金期，此时的投资优先级次序为股票、债券、货币、商品；而在经济过热阶段，经济发展迅猛，GDP的提高会带动GPI的提高，此时在GPI较高的时候正是投资商品的好时机，但是较高的CPI会引起央行的货币紧缩，会很影响债券的价格，所以此时投资优先级为商品、股票、现金、债券；而在滞胀时期时，此时GDP较低但是CPI较高，因为央行的第一要务是控制GPI，第二才是提高经济收入，所以会收紧货币，而且因为GDP比GPI对政策变动更敏感，所以GDP会受到明显影响，此时持有货币是不错的选择，投资优先级为货币、商品、股票、债券。所以首先基金管理人要准确判断出经济形势，然后根据不同的经济环境选择不同的资产配置方式，然后还要根据市场以及宏观环境的变化调整仓位，值得注意的是A股市场比较复杂，不太成熟，不仅要以基本面为参考而且要考虑到市场估值、市场情绪变化以及监管政策的走向等，正如凯恩斯之前的选美理论一样，市场的估值更可能是关注别人的评判标准而不仅仅是标的本身,在A股市场尤其如此。

　　除了美林时钟，还有很多实用的投资策略，比如Alpha和Beta策略，这个策略则是配合大类资产配置进行的操作，先是寻找高Alpha基金，然后把高Beta和低Beta分成两组，然后观察各自收益率，当出现交叉强弱时易手调仓。还如根据投资实践长短分别选择短期动量配置策略和长期反转配置策略。以及类似于定投基金的成本平均策略和时间分散化策略也符合FOF分散风险的属性。还有诸如核心卫星策略：配置被动型、流动性好的资产然后配置一些流动性、风险性突出的资产，与兼顾流动性和收益性的杠铃投资策略，都是符合FOF的稳健特色。以及最后的被巴菲特十分推崇的买入持有策略，但这个需要对政策变化、市场走向、企业估值有着准确的判断以及强大的风险承受能力等，这些都是可以选择的FOF投资策略，但在实施这些策略中，要兼顾中国特色的市场经济，根据经济环境的不同审时度势选择相应的资产配置。

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