12月26日，发改委和证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，国务院部委首次正式启动PPP项目资产证券化，明确已建成并正常运营2年以上、具持续经营能力的传统基础设施领域PPP项目可进行证券化融资，同时证监会为PPP资产证券化开“绿色通道”。

通知还要求：各省级发展改革委于2017年2月17日前，推荐1－3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，报送国家发展改革委。国家发展改革委将从中选取符合条件的PPP项目，加强支持辅导，力争尽快发行PPP项目证券化产品。

各地证监会派出机构、两大交易所、证券业协会、基金业协会等做好支持配合工作，并依据传统基础设施领域PPP项目资产证券化执行情况，不断完善资产证券化备案及负面清单管理。

现阶段，社会投资者对PPP项目的参与热情有限，其中一个重要原因即：PPP项目重视投资环节，忽视退出环节和后续监管，导致周期较长，通常可长达10年-30年，过长的投资周期，这令社会投资人望而却步。通过与资产证券化对接，PPP的全业务链条将得到完善，并且退出环节理顺以后，对投资端也会更有吸引力。在给予社会投资人信心的同时，亦正式打开了更具吸引力的退出通道。未来有稳定现金流的PPP项目可以通过资产证券化，使得社会资本能够提前收回投资，还可以赚取差价，这将增加社会资本投资PPP积极性，并提高资金使用效率。

资产证券化的推出将实现PPP项目建设期后的再融资，完善退出机制，对盘活PPP项目存量资产，加快社会投资者的资金回收，引入多元参与者，大幅提高社会资本参与方资金周转效率，解决资金瓶颈，提前兑现投资收益，使得有限资金滚动持续投入更多项目。

PPP项目存量和每年的增量均规模巨大，2015年底各地推出进入全国PPP综合信息平台项目库的PPP项目6550个，计划总投资额8.7万亿元。截至2016年10月31日，这一项目数量则达到惊人的10685个，投资额超12.7万亿元。尽管存在巨量的资产证券化潜力,但受限于《通知》设置的4个条件，尤其是“项目已建成并正常运营2年以上，已建立合理的投资回报机制，并已产生持续、稳定的现金流”这一条件门槛的内容来看，监管部门将走一条循序渐进的发展道路。

这次《通知》可以看成是发改委和证监会的试点，通过设置条件控制规模，让市场循序渐进地发展，大量基础设施PPP项目资产证券化也会慢慢释放。PPP项目进行资产证券化有两点很关键，一是项目有稳定的现金流，二是政府信用要高。未来PPP项目资产证券化更多地和地域相关，一些政府信用好、财力充裕的地方做资产证券化更有利。政府应尽快完善相关法规政策，积极做好PPP项目管理和配合资产证券化尽职调查等工作，特别是加大监管与惩罚无良业者、完善流程和加强信息公开等，降低潜在风险。

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