ABS项目的信托报酬通常不应该低于千分之二，但此前，中信信托做的不少项目报酬费率都被挤压到了万分之一，这就产生一个问题：从事这项业务不挣钱，但这项业务又是金融热点和发展方向。

正在转型的信托公司，将目光越来越多地投向资产证券化领域。

来自普益标准的数据显示，2018年上半年，ABS发行总额6743.16亿元，其中以信托公司作为计划管理人或发行人的ABS产品金额为3269.42亿元，同比大增58.8%，市场占有率达48.5%，接近整个ABS市场的半壁江山。业界认为，资产证券化业务将成为信托机构主流业务之一。

信托做ABS的最大优势

资产证券化(ABS)，在信托公司的年报中被多次提及。比如2015年至2017年，信托公司年报中提及“资产证券化”的数量分别为15次、31次、38次。

中国信托业协会近日公布的信托业务八大分类中，“资产证券化”业务也作为其中一类被单独划分，监管部门的重视，或许也是信托积极参与资产证券化的动力之一。

以今年上半年的ABS发行市场为例，2018年上半年，共有20家信托公司在全国银行间市场发行77只证券化产品，累计发行规模3269.42亿元。其中，建信信托以15单的发行数量、1238.63亿元的发行总额，成为上半年信托ABS业务“领头羊”。

此外，2018年上半年，信托公司资产证券化业务涉及的基础资产范围进一步扩大，除了传统的企业贷款、个人住房贷抵押贷款、汽车贷款和租赁资产，信托公司也在积极拓展信用卡分期、CMBS(商业房地产抵押贷款支持证券)、保理融资、信托受益权、收费收益权、不良资产重组、应收账款等作为其基础资产来源。

中信信托结构融资部总经理施坚日前公开表示，信托型资产证券化产品在法律层面和资产隔离功能方面有优势，虽然这一点还未被市场广泛认同，但主管部门的思路是清晰的，始终在积极地引导和推动信托型资产证券化产品的常态化。

“牌照也是信托公司做ABS最大的优势。”中航信托高级信托经理马倩表示，资产抵押在信托公司名下，可以直接发放信托贷款，不用走诸如委贷等复杂流程，另外在牌照的加持下，信托公司锁定资产比较容易。“这是券商比不了的优势，也是目前信托公司愿意介入资产证券化领域的重要原因”。

报酬费率持续低迷

尽管信托ABS业务发展势头良好，但也出现一些问题和困难。

信托资深研究员袁吉伟认为，这两年信托公司ABS业务规模增长很快，很多信托公司很重视这部分业务，部分信托公司在这一领域形成了一定的业务优势，占据较大的市场份额，甚至成立专业化的业务部门。不过，整体而言，当下信托公司参与ABS业务以充当SPV(特殊目的载体)为主。未来，拥有非金融企业债务融资工具承销资格的信托公司可以将发行、承销结合，再加上投资环节，有望更好地吃透ABS的价值链条。

普益标准日前的一份报告指出，现存信托公司ABS业务体量虽庞大，但原创性不足。比如，虽然信托公司ABS业务愈加成熟，涉及的基础资产种类愈加丰富，但多为借鉴券商或基金子公司的专项资产管理计划，创新能力还不够，需要加强。

此外，当前ABS项目的信托报酬似乎也不乐观。

据施坚介绍，ABS项目的信托报酬通常不应该低于千分之二，但此前，中信信托做的不少项目报酬费率都被挤压到了万分之一，这就产生一个问题：从事这项业务不挣钱，但这项业务又是金融热点和发展方向。

在业内人士看来，费率低迷的背后，主要是各信托公司考核的标准不一。比如，有的公司只考核规模，不考虑收益，导致恶性竞争。