26日，中国央行连续第三天暂停公开市场操作，从市场净回笼资金700亿元人民币。自24日以来，中国央行已累积回笼资金2000亿元。是否是货币政策放松的信号，显然不能以央行的一次操作作为衡量的标准。政策放松，应当是持续的、不间断地向市场投放货币，且必须是净投放。时放时收，只能认为是市场变化的需要，而不是政策调整的结果。那么，连续3天净回笼资金，回笼额高达2000亿元又能说明说明？对这次的净投放和净回笼，可能传递了两个信号。

第一个信号，经济继续处于良性向好状态，尤其是实体经济，复苏的迹象日趋明显，对资金的需求量加大。数据显示，1~6月，中央企业中工业企业实现利润5152.8亿元，同比增长33.9%，高于中央企业平均增幅10.9个百分点，增利额占中央企业利润增量比重达78.6%。尤其是钢铁、煤炭、有色、石油石化等行业，效果更为明显。以钢铁行业为例，上半年380家主要钢企实现销售收入1.97万亿元，同比增长15.33%；实现利润1392.73亿元，同比增长151.15%。虽然一定程度上得益于供给侧结构性改革，但如果不是市场需求作保证，也是很难取得这样的成就的。所以，对资金的需求不可避免地会增多，增加货币投放量也就有了必要。

第二个信号，货币政策并没有转向，稳健仍然是货币政策的主基调。松紧适度，无论是松还是紧，都会有一个度，都会围绕稳健做文章，而不会乱松乱紧，更不会“大水漫灌”。在向市场净投放了3320亿资金并引起外界误读以后，紧接着连续3天净回笼，回笼资金达到2000亿元，这也是为了更好地向外界传递货币政策没有放松的信号。就算市场需求量增多，也不会迅速放开，迅速投放大量资金，而会依据发展需要，积极稳妥地向市场投放资金，并引起信贷资金通过结构优化向实体经济、尤其是中小微企业转移。从这个角度来讲，连续回笼资金，也是为了更好地体现政策的灵活性，释放政策“稳健中性”的信号。

那么当前，如何实施信贷资金的精准投放、合理投放、有效投放？

一方面，要确保政策执行的畅通无阻，避免半途截留或暗道流失。越是环境微妙的时刻，就越需要政策的精准到位和不折不扣执行，越需要打破“肠梗阻”。另一方面，对小微企业的金融支持必须放到首要位置，能给的政策一定要全部给到位，能解决的资金也都要解决到位。特别是地方政府，一定要从大企业、大项目的“情结”中走出来，把更多的政策资源用到小微企业身上，如小微企业的融资担保问题、小微企业融资的负担问题等。

总之，在强监管、防风险、稳增长的大环境没有发生明显变化的情况下，稳健中性的基调是不会发生变化的。否则，会出现按下葫芦浮起瓢的现象，让风险防范、规范操作等遇到新的问题。

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