2016年票据风险接连爆发，市场对于纸质票据电子化的呼声渐高。在此背景下，人民银行加强了对票据市场的顶层设计，加快建设全国统一的票据交易平台的步伐。近日，上海票据交易所股份有限公司（以下简称“票交所”）正式成立。从过去票据风险事件频发到区域性票据交易中心建立再到全国票据交易平台正式落地，票交所的正式亮相将重塑我国票据市场格局。

自上世纪80年代创建以来，我国票据市场在服务实体经济、传导货币政策等方面都发挥着重要作用。根据央行相关数据显示，2015年银行间票据交易额为102.1万亿，不过，随着市场规模不断扩大，行业潜在风险也日益引发各界关注，单就2016年曝光的6起票据大案的涉案金额累计超百亿元。票交所的成立将对百万亿级票据市场产生深刻的影响，它改变了票据市场过去碎片化的交易模式，形成基本以法人为参与主体、纸质票据托管电子化、信息集中透明的集约化市场组织形式。票据市场将通过纸质票据电子化和线上统一交易重塑整个票据市场格局。

对于整个票据市场而言，票交所的成立对于提高票据市场交易效率、降低票据市场风险、利于票据业务监管以及完善中国金融体系等均举足轻重。全国统一交易的票交所极大解决了信息不对称问题以及在价格发现上起到了巨大的作用，电子化的交易方式更是极大提高了票据业务的交易频率，极大激活了票据市场的活力。同时，由于票据业务在票交所公开、透明的交易方式，可将过去混乱甚至在灰色地带的票据市场阳光化，极大降低了票据大案的风险。电子化的交易方式较过去加大降低了人工交易带来的天然操作风险，票交所对票据的登记、托管也能够有效防范二级市场交易中‘一票两卖’的风险。最后，票交所的成立将使得票据成为新的标准化资产，票交所将成为除股票交易所、期货交易所、本外币交易所之后的第四类交易所，对于完善金融体系起到了极大的推助作用。

对于票据市场的参与成员而言，票交所的成立则是喜忧参半。如对于商业票据发行机构而言，随着票交所的价格发现和融资功能逐步显现以及票据逐渐趋向于标准化资产，票据市场或将得到更多的合规资金关注，票据或将成为资金配置企业融资的首选之一，一定程度上有利于实体经济的发展。而商业银行作为票据市场的主要投资机构，票据的标准化也将吸引商业银行将其纳入其资产配置的首选之一。随着利率市场化的完成，商业银行也在积极拓宽收入渠道，而票据市场成为商业银行等逐鹿之地。随着票交所的基础建设的完善，预计未来商业银行会加强对于此类业务的布局以迎接票交所新时代下的机遇。此外，票交所的成立对于商业银行等投资机构而言，还将对银行票据业务的经营模式、交易模式、盈利模式、风控模式和产品创新都将产生显著的影响。对于资金掮客票据中介而言，则是面临着转型的压力。在公布的票交所一期试点机构中并未出现票据中介的身影，而票据中介未来的道路则更多地是进行转型以实现自身的发展。

票交所的正式落地极大地完善了我国金融市场体系，票交所未来还将发展成为我国票据市场的交易中心、创新中心和政研中心。而随着票交所运行成熟，票据市场的格局也将重塑，票据市场或将迎来新的春天。

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