基于3-6月银行开放式产品数据分析。

　　开放式产品各子类型收益普涨。对比3-6月在售的开放式产品收益可以发现：6月全开放产品中的现金管理型收益相比5月未发生变化，定活两便型收益环比上升10BP；半开放产品中的固定持有期限型收益环比上升11BP，而非固定持有期限型收益水平增加最为明显，环比上升93BP。

　　从整体来看，3-6月非固定持有期限收益变化幅度最大，其他子类型收益变化幅度则相对较小。为深度了解开放式产品在3-6月间存在的具体差异，需要对开放式产品的各个维度进行细致的比较。

　　（一）不同性质银行开放式理财产品比较

　　不同性质银行因经营规模和资本实力的差异受监管和市场资金面的影响不同。图14显示，6月在售的全开放产品中，国有行和股份行产品收益分别环比上涨12BP和13BP，城商行维持5月收益水平，农村金融机构产品收益环比下降15BP。但就不同性质银行的收益表现来看，依然是城商行和股份行收益水平较高，而国有行和农村金融机构收益水平较低。对于半开放产品，国有行、股份行和农村金融机构收益分别环比上涨48BP、22BP和16BP，城商行则环比下降8BP。整体来看，国有行和股份行在3-6月产品收益基本呈递增趋势，且收益变化幅度较大；城商行和农村金融机构在这一期间，收益变化趋势不具有稳定性，且变化幅度较小。上述现象表明，随着监管政策的趋严和市场资金面的偏紧，不同性质银行因经营规模和资本实力的差异所受影响不同。对于国有行和股份行，收益变化更多是受市场资金面的影响，而城商行和农村金融机构随着MPA年中考核的临近受监管的影响更大。

　　（二）不同客户类型开放式理财产品比较

　　监管收严，同业理财产品收益波动幅度显著。就全开放产品而言，面向个人或同业客户的产品收益较上月都有所上升，而面向机构客户的产品收益则有所下降。就半开放产品而言，面向个人或机构的产品收益有所上升，而面向同业客户的产品收益则发生了较大幅度下降，环比下降31BP。整体来看，3-6月，面向同业客户的产品收益变化幅度最显著。2017年4月以来密集出台的监管新规和各项排查行动，严厉打击了同业理财的资金空转行为。MPA年中考核在即，理财规模增速作为必考科目，预计各类银行，特别是中小银行，会通过压缩同业理财规模来加速“缩表”进程，银行同业理财规模可能会面临较大幅度的下降。6月在售的针对同业客户的非结构型半开放式预期收益型人民币理财产品占比仅为4.50%，伴随产品规模的不断下滑，银行提高同业产品收益的动力也会下降。

  欲获取报告全文，请联系我们购买