7月份，银行内部资金成本先降后升。从资金端来看，7月货币市场利率整体呈现先降后升的趋势，波动幅度较小。经过年中节点，市场资金紧张程度有所缓解，故相比6月份，7月上旬货币市场利率呈现了较大幅度的下跌，但到7月下旬，受企业缴税，上市公司分红、央行多项操作到期、政府债发行等多重因素影响，市场流动性开始收敛，货币市场利率一改月初宽松的局面，几乎全线上涨。较7月初，月底1年期同业存单收盘到期收益率上行3个基点至4.45%，银行间隔夜同业拆借加权利率上行17个基点至2.94%，银行间7天同业拆借加权利率上行30个基点至3.50%。市场经历长时间的资金偏紧局面，短期内无法实现明显改善。此外，货币市场利率受货币政策的影响较大，虽然7月以来，货币政策宽松信号频频，但不确定性因素太多，未来货币政策走向还需持续关注。

　　股市和债市价格指数在震荡中缓慢上涨。从资产端来看，7月股市和债市起伏明显，在大幅震荡中整体呈现上升态势。7月底，沪深300指数较月初上升87点至3738点，中债总指数较月初上升24点至169点。短期，股市和债市的表现稳中向好，有助于释放前期银行理财前后端收益不匹配累积的风险。

　　不同期限国债收益差趋于扩大。债券是银行理财资金的主要配置方向，债市的表现对理财产品收益有着举足轻重的影响。7月，从代表性国债来看，债券收益率曲线相对平缓，进入下旬，不同期限的国债收益差趋于扩大，说明随着债市调整进入后期，债券收益表现回归常态，并与债券流动性和安全性的相关性增强。

　　综上分析，7月资金端成本先降后升，而资产端收益稳中有升，银行理财前后端收益倒挂风险进一步缓和。但从银行同业理财收益表现来看，资产端的良好表现并没有带动产品收益水平的上扬，同业理财收益呈现整体回落的态势，这也说明现阶段同业理财发展受监管政策的约束很大。在去杠杆的监管背景下，银行理财资产端高收益资产配置比例有所下降，从可持续发展的角度考虑，银行理财产品收益不可能长时间维持高位。前期，在市场资金吃紧和年中考核的双重压力下，银行理财产品收益呈现数月连涨，对银行内部资金运作构成不小的挑战。年中效应一过，银行理财产品收益便纷纷回至下行通道。2017年下半年，防风险、去链条、降杠杆的监管主基调不会变，若货币政策宽松预期进一步落地，银行理财收益下跌将是主流趋势。

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