基于2017年6月上下旬及7月上旬不同性质银行的同业理财产品进行分析。

    一、不同性质银行同业产品半月度比较

    对2017年6月上下旬及7月上旬的同业产品进行对比分析，具体结果如图1所示。从发行数量来看，不同性质银行同业产品发行量都有所上升，其中国有行环比上升150%，幅度较小，其他性质银行同业理财产品发行量上升幅度都较大，其中股份行环比上升708%，城商行环比上升400%，农村金融机构环比上升777%。二季度开始，在监管和市场的双重压力下，银行一直压缩同业理财规模，同业理财发展受挫明显。但同业理财对银行规模扩张，流动性调节具有重要意义，因此年中考核一过，同业理财规模就呈现大幅度上涨。

    不同性质银行同业产品收益变化幅度不同。从收益变化来看，不同性质银行的产品收益变化趋势存在差异。从收益的具体变化值来看，7月上旬相比6月下旬，城商行环比下降25BP，农村金融机构环比下降30BP，国有行环比上升7BP，股份行环比下降20BP。结合考虑不同性质银行同业理财产品的收益变化和银行自身的经营实力，国有行基于各方面的比较优势理财经营具有一定的稳定性，收益波动幅度较小。而其他性质银行在经营战略上更激进，对市场变化的反映较大。经过年中节点后，银行短期资金压力会有所减轻，各银行纷纷下调理财收益。

    二、不同性质银行同业产品收益类型半月度比较

    对于城商行、股份行和农村金融机构，保本和非保本浮动型产品收益的变化趋势具有趋同性。具体数据见图2，7月上旬和6月下旬相比，城商行、股份行和农村金融机构保本浮动型产品收益环比下降分别为87BP、73BP和47BP，非保本浮动型产品收益环比下降分别为17BP、22BP和33BP；从非保本浮动型产品来看，一方面发行量占据绝对比重，另一方面随着流动性的缓和，产品收益下降幅度较小。在监管导向下，城商行、股份行和农村金融机构不断提高收益区分度来推动理财产品向非保本型过渡。

    国有行的保本和非保本浮动收益型同业产品收益变化趋势相反。7月上旬和6月下旬相比，国有行保本浮动型产品收益环比上升58BP，非保本浮动型产品收益环比下降22BP。随着国有行保本和非保本型同业产品收益的变化趋势相反，两者的收益差趋于缩小。对于国有行来说，同业理财发展更多是作为一种流动性调节工具，因此在产品收益上不存在固定的偏好。

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