集合信托几近腰斩，地产信托仍“坚挺”

5月社会融资数据中，作为三项“非标”信贷资产的信托贷款减少904亿元，已是连续第三个月进入负增长。相关情况在集合信托的发行数据中已有同步反映。在剔除12月的年末消费效应以及2月的春节效应之后，信托产品市场规模依旧在下滑，趋势较为明显。

近半年来，各类信托产品发行数量已近“腰斩”。

房地产信托相对坚挺

与市场不同的是，房地产信托依旧保持了相对坚挺的态势，其他投资领域的发行规模则遭遇断崖式下滑。即便如此，用益信托数据显示，近半年地产信托发行规模减少35.32%。

投向金融领域的信托产品发行规模压缩最大。多位业内人士认为，“投向金融同业的通道业务信托产品逐渐规范，同时，开年以来，证券市场波动较大，因此，相关产品的数量和规模开始出现大幅度下降。”

收益率或持续在高位

资管新规对信托业务资金端冲击显著，信托平均收益率在一路稳步走高。近半年，信托平均收益率从7.26%上升50个基点至7.76%。

“受到市场资金短缺的影响，部分信托产品的预期收益率已经突破8%。收益率的上涨，一方面反映出市场的流动性预期，另一方面更是行业逐渐受资管新规落地影响的最直接体现。”普益标准研究员陈义章预计，随着资金荒资产荒局面的持续，信托产品收益率可能会保持在高位。

资金端的竞争归根到底是客户的竞争，信托公司应由以产品为中心向以客户为中心转变，加强产品研发的针对性，加强客户行为分析和数据挖掘，将客户进行分类管理，实现更精准的营销。同时，要加快销售渠道建设，合理进行异地财富中心布局，培养优秀的理财经理团队，由单一产品销售向综合化资产配置方案咨询转变。

一、发行情况

（一）发行规模

本周共有22家信托公司发行了42款集合信托产品，发行数量环比增加了3款，增幅为7.69%。42款新发行的产品中，有38款产品公布了募集规模，平均计划募集规模为4.44亿元，环比增加了1.44亿元，增幅为48.15%。本周发行的信托产品总计划募集规模为168.65亿元，环比增加了66.75亿元，增幅为65.51%。本周募集规模最大的产品是平安信托发行的“平安福宁69号集合资金信托计划”这是一款房地产类产品，募集规模为20亿元。

（二）发行期限及收益

从期限上看，42款新发行的产品中，有41款公布了期限，平均期限为19.68个月，环比增加了2.43个月，增幅为14.09%。

从数量上看，期限为24个月和12个月的产品数量最多，收益率也相普遍较高。与上周发行的产品对比，12个月期的产品发行量有所下滑，但24个月期的产品发行量有明显提升。

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，房地产领域产品发行了20款，基础产业领域产品发行了8款，工商企业领域产品发行了5款，金融领域产品发行了8款，其他领域产品发行了1款。

与上周发行市场相比，除了工商企业领域的产品发行量减少了3款，其他4大领域发行的产品均有所提升，房地产领域产品较上周增加了4款。整体来看，经过了一个月的蛰伏之后，以房地产领域为代表，信托发行市场的产品数量开始逐渐回暖。

（四）资金运用方式

从资金运用方式上看，贷款运用类产品发行了9款，权益运用类产品发行了26款，组合运用类产品发行了2款，股权投资类产品发行了3款，其他运用产品发行了2款。

与上周发行的产品运用方式有较大差异，本周发行的产品中，贷款类产品数量减少一半，与之对应的是权益运用类产品增加了9款。

二、成立情况

（一）成立规模

本周共有21家信托公司成立了69款集合信托产品。69款新成立产品中，有48款公布了成立规模，平均成立规模为1.0亿元，环比减少了0.34亿元，降幅为25.37%。本周成立的信托产品总成立规模为47.92亿元（不包含未公布成立规模的产品），环比减少了0.41亿元，降幅为0.85%。本周成立规模最大的是民生信托成立的“民生信托-至信329号合景明誉集合资金信托计划（第二期）信托单位”成立规模为13.5亿元，这是一款工商企业类产品。

（二）成立期限

本周共有37款新成立产品公布了期限，平均期限为17.14个月，环比减少了2.29个月，降幅为11.79%。本周共有37款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为8.13%，环比减少0.09个百分点，降幅为1.09%。

（三）资金投资领域

从资金运用领域来看，工商企业领域产品成立了8款，房地产领域产品成立了15款，基础产业领域产品成立了9款，金融领域产品成立了16款，其他领域产品成立了11款，证券市场领域成立了10款。

与本周的发行市场不同，新成立的信托产品在投向上较为平均。随着近两周发行的产品越来越多的投向房地产，预计未来几周成立市场的信托产品中，房地产占比将会提高。

（四）资金运用方式

从资金运用方式来看，贷款运用类产品成立了19款，组合运用类产品成立了3款，权益运用类产品成立了25款，其他运用类产品成立了11款，股权运用类产品成立了1款。

三、热点产品分析

本周发行市场中收益率前十的产品，较过去几周又有了较大的提升，收益率最高的产品已经达到了9.8%，最低的也达到了8.9%。从资金投向上看，投向房地产的有6只、基础产业2只、工商企业2只。从机构看，光大信托成立的产品中有2只收益率进入前十，收益率水平较高；四川信托有三只产品进入收益率前十。

对于追求收益率的投资者，2款最高收益率达到9.8%的产品较为满足需求；但期限相对较长，均为2年，缺乏流动性，投向上一款为基础产业、一款为工商企业。光大信托发行的“凯风5号财产权信托计划”的募集规模相对较大；而另一款产品“汇融50号广悦化工项目收益权投资集合资金信托计划（第八期）”的抵押物中，青岛核心地段房产抵押，抵押率低，而担保方中银国投控股集团为青岛民企十强。

针对追求收益率而又有一定流动性需求的投资者，“汇业238号祥生地产台州项目集合资金信托计划”的最高收益率达到9%，而投资期限仅12个月，担保方面，天台祥生弘景房地产开发有限公司以其持有的位于台州市天台县地块的土地使用权为本信托计划提供抵押担保，土地成交价值为 15.38 亿元，初始抵押率不超过 70%，担保保障相对较强。