2017年6月《晋升财富-普益标准中国财富管理收益指数(6月刊)》发布，所观察的4类理财产品收益变化有极大差异。其中银行理财收益指数及货币基金收益指数明显向上，分别上涨4.84%及0.34%；而信托理财收益指数及P2P收益指数则并未出现明显向上表现，仅环比上涨0.34%及0.23%。

    从近期市场变化来看，货币市场利率的持续攀升，是推动银行理财收益指数及货币基金收益指数的持续上扬的重要因素之一。虽然信托及P2P产品的收益指数并未出现明显上行表现，但并非说明这两类产品的收益变动不受货币市场利率变动的影响，只是因为信托及P2P产品的收益影响因素更为复杂，且过往不在合理范围内的高收益表现也促使当前这两类产品的收益仍处于调整周期中，逐步回归供需常态。从近期的金融环境来看，造成货币市场利率持续向上的因素主要有三点：稳健中性的货币政策、持续收严的监管环境、年中考核的时点效应。

    自2016年下半年起，稳健宽松的流动性环境随着央行货币政策转向稳健中性后逐步收紧。进入2017年后，央行多次上调OMO和MLF中标利率，凸显了央行引导资金利率向上的意图。资金成本中枢的持续上移推动货币市场利率的上涨，促使资金面表现出紧平衡态势。

    除货币政策引导外，今年监管环境的趋严也加速了Shibor的上行。2017年2季度，银监会连续下发多轮文件就整治银行乱象提出了较为严苛的要求。其中对于“同业存单-同业理财-委外业务-债市杠杆”的尤为严格，迫使银行大幅缩减同业业务规模。这对于较多倚赖同业业务融资的中小银行冲击颇大，因此为了缓解负债端的资金压力，同业拆借市场成为了中小银行的救命稻草，促使货币市场利率的持续上行。随着行同业存单发行量的持续收缩收缩，商业银行资产负债久期错配更加严重，杠杆难降，滚动吸收负债压力增大，收益率被不断推升。

    最后，在6月年中考核临近之际，扩容后的MPA季度行的考核对于资金面的影响也尤为明显。其中，商业银行为了控制广义信贷增速指标，减少对其他机构的拆出成为了银行最为常用的手段，这无疑会加剧资金紧张的情况。另外在应对LCR指标的考核时，银行也会提高备付金水平和现金留存比率，减少资金的拆出，使资金面更加紧张。

    货币市场利率的持续走高对于银行理财及货币基金收益上涨都有极强的推动效果，尤其是期限灵活，且投向更为集中的货币基金产品。但在基础资产收益未出现明显向好的情况下，持续上涨的收益背后则隐藏着迅速集聚的风险。而近期监管层开始加大了对此类风险的关注，无论是对货币基金量价其升的关注，还是对于部分银行保本类理财产品价格的窗口知道，均凸显出监管有意控制这两类产品收益的上行趋势。在此背景下，7月前三周，理财收益的持续下降，除了6月时点过后的常规性反弹（2017年年初，年末时点过后收益下滑表现并不明显）外，对于监管调整的预期也是重要因素。预计2017年下半年，银行理财及货币基金收益指数将较难延续上半年的涨势。

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