2017年上半年监管大幅趋严成为了行业关注的重点，从表外业务被纳入MPA,到3月末至4月中旬的多份监管文件的连续下发，在到近期中国稳定金融报告中对资管业务的要求，均反映出监管层对未来资管发展的态度，即控制杠杆、消除多层嵌套、规范非标投资、严控同业链条、增强穿透监管、引导资管行业逐步打破刚性兑付，使其发展更为平缓、稳健。虽然从长期来看，监管趋严有利于资管行业的健康发展，但短期的行业震荡却较难避免。

    从规模上看，2017年5月银行理财存续规模出现了近十年来单月的最大跌幅，环比下滑5.33%；同比规模也步入了个位数时代，同比上涨仅为9%。具体来看，监管打击同业套利链条后，同业理财规模骤降，虽然部分银行已将资源倾斜向零售理财，但并不能扭转规模下滑的局面。深究其原因，零售理财在2014年便展现出增速放缓的情况，而同业理财的高速发展即是在零售理财发展受阻后银行寻求新变化下的产物，因此短期内想通过发展零售理财来取代同业理财规模较为困难。另一方面，由于多份监管文件并没有界定具体的指标、界限，仅提出了监管方向，使得整体监管环境对行业的影响力增大。如监管环境较为宽松，基于限制的不明确，银行资管或表现出较为激进的发展方式；但如目前此种较严的监管环境，银行向前的步伐可能会更为谨慎，发展速度骤降。据行业调研观察，目前较多银行业务开展积极性较低，较多创新类理财产品已暂停新发，待下半年监管逐渐明晰后，银行理财规模增速将重回平稳向上的表现。

    从收益表现来看，2017年银行理财产品收益稳步向上，截止6月末银行理财封闭式预期收益型产品平均收益已达4.5%，不少理财产品收益已突破5%。

    相较2016年理财收益的持续走低，2017年由于央行维持流动性中性偏紧的态度，促使资金面较为紧张产品收益率逐步上行。同时，在2017年上半年困扰银行的严监管局势，也对银行理财收益向上形成了一股推动作用。具体来看，2017年上半年，监管收严对同业理财的冲击，致使较多银行转而加强零售理财的发展。在整体市场没有明显扩容倾向之时，同质化程度较高的零售理财市场涌入大量新的参与者，必将造成市场资金的争夺更为激烈，资金价格的持续上涨在所难免。

    在基础资产收益没有明显改善的前提下，理财产品收益率的大幅上涨无疑也促使行业风险的加速上行。尤其是在目前刚性兑付的前提下，投资端的风险不能正常传导给投资者促使机构承担的风险偏大。同时，传统预期收益型产品采用的超额收益的盈利模式也随着理财产品收益率的逐步上升压力渐涨，收益倒挂的现象也时有发生。

    从监管及行业的态度来看，一直被提起却始终没有实质进展的“打破刚性兑付”或将被提上日程。随着监管层对资金池、期限错配的穿透监管力度增强，各家银行理财产品由封闭转向开放的步伐将加快，净值型产品的关注程度持续提升，而净值型产品的收益模式将使得刚性兑付打破更为容易。目前，招行及工行等理财业务发展较快的银行已逐步将封闭式产品转向了开放式及净值型产品，在监管发力后，产品的转型的速度必将持续提升。

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