自银行理财产品诞生以来，大部分投资者将银行理财产品类同银行存款。为防范风险，监管部门默许银行实施刚性兑付机制，将风险集中于银行。各银行基于扩大规模和银行品牌考虑，基本都以安全性和高收益为主打吸引理财投资客户。随着银行理财规模迅速发展，当基础资产收益无法覆盖负债端成本时，各银行理财部门开始不断做嵌套、扩链条、加杠杆、加期限、加风险，其蕴含的行业风险乃至宏观流动性风险逐渐得到市场和监管部门的重视。

在确保不发生系统性金融风险的前提下，为防控资产泡沫，提高和改进监管能力，自2016年以来，各监管部门纷纷发力，旨在实现统一监管，防范监管套利，进而打破刚兑机制，实现风险与收益向投资者的充分传递。作为商业银行表外业务，银行理财收益和风险均应由投资者享有和承担。通过推动银行理财产品由预期收益型向净值型转型，可使资产价格公允变化能及时反映基础资产风险，让投资者在尽享收益的基础上自担风险。

就监管来看，无论是针对非标、委外、通道亦或多重嵌套问题，可能的指引方向即在于标准化金融资产；就分散风险来看，跨市场配置应当成为银行理财资产投向的标配；就市场表现来看，标准化的债券市场和权益市场等可成为银行理财驰骋的新疆场。特别是在标准化金融产品日趋丰富、金融科技越发凸显的今天，运用量化投资方式管理资产正成为越来越多金融机构的选择。但以上转型之路对银行机构尤其是中小银行机构而言挑战较大，人才培养与团队建设非一日之功，循序渐进可以成为优先选择。

总体来看，银行理财需要打破刚性兑付机制，此时净值型产品就成为银行的不二选择；而在去多重嵌套要求下，提高资产自主管理能力将成为银行的必修课。综合考虑，FOF/MOM型产品可以成为净值型银行理财的有效投资标的。净值型银行理财投资方式可借鉴FOF形式，一方面通过资产配置的分散化以预防单一资产个体风险，另一方面相关资产标的为各类型基金，能有效反映资产净值波动。当然，作为有效的资管工具，FOF类产品可运用不同的量化模型，其效果亦南辕北辙，在基于资源禀赋和比较优势做投资配置时，找到最适合银行自身定位的资管工具尤为重要。换言之，满足自身收益风险要求的定制化产品将变得愈发具有市场前景。这对银行顺利转型重要，对第三方的模型开发者同样是机遇；未来，基于各自优势以实现合作共赢的模式将愈发凸显

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