备受业内关注的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称“资管新规”）日前有消息称落地在即，作为资管行业的“老大哥”，银行资管条线需对当前业务模式进行重大调整。有研究报告指出，未来90%的银行理财即将转型为净值型产品，专家认为，净值型产品由于收益的不确定性及较高的风险偏好，投资者应留意产品的过往业绩及资产投向，风险偏好较低的投资者或应寻找新的投资替代品。

　　未来净值型产品将成主流

　　普益标准的研究报告指出，从2017年净值型产品的发行情况来看，全国性银行（包含国有大型银行及全国性股份制银行）对行业发展方向更为敏锐，基本都对净值化产品进行了提前布局，在18家全国性银行中有17家已推出净值型产品；相比而言，城市商业银行由于发展方向的不同，推动产品净值化的力度有明显的差异。在2017年，有净值型理财产品在售的城市商业银行数量为25家，相对于城商行的总数量占比偏小；农村金融机构由于理财业务起步相对偏慢，大多数银行的人才培养较难跟上行业发展步伐，发行净值型产品的银行数量仅为6家。随着监管要求的明确，未来极大可能90%以上的银行理财产品将转型为净值型产品。

　　对于投资者来说，净值型产品与传统保本保息的银行理财产品（通常指预期收益率产品）最大的差别就在于净值型产品的收益不确定性。普益标准的研究员魏骥遥分析，由于其不设置预期收益率的特点，整体收益弹性更强，甚至会出现亏损的可能，因此风险偏好较低的投资者较难接受此类产品。另外，由于资管新规要求未来净值型产品的估值方式将遵循公允价值原则，也即是大概率采用“公允价值法”估值，这将造成产品收益波动的增大，风险厌恶型投资者更难接受这样的收益波动。

　　留意过往业绩及资产投向

　　据记者了解，不少银行在售的净值型产品都是属于中高风险类别，例如某股份行的在售银行理财产品中，22种净值型收益类产品只有6只产品是属于“较低风险”，其余均是“中高或高风险”，起购金额多数都是10万元以上。

　　魏骥遥建议，对于现存的净值型产品，投资者应首先关注它的过往业绩及资产投向，如果过往业绩呈现出平稳上行的走势且主要投向为债券市场，大概率表明这款产品采用了“摊余成本法”估值，产品收益稳定性更高；假如这款产品过往业绩波动较大且主要投向权益类市场，则可能采用的是“公允价值法”估值，产品稳定性较差，但通常收益峰值也更高。相对于整体结构较为相似的基金类产品，商业银行由于客户定位差异、投资风格差异（脱胎于传统存贷业务的稳健投资风格）、声誉管理等因素，决定了银行系净值型产品仍会将收益稳定放在第一位，整体收益波动将低于基金类产品（非货币基金），因此低风险投资者仍可选择净值型理财产品。

　　不过对于风险偏好过低的，尤其是老年客户，可能需要寻找新的投资替代品以追求绝对的保本保收益。“未来随着理财产品全部完成净值化转型，低风险偏好的投资者可选择存款类产品，如结构性存款、大额存单等。从当前收益表现来看，结构性存款的收益相对更高，但投资者在购买此类产品时更应关注其过往兑付表现，观察其兑付收益处于收益范围的哪一端，不应单纯的被最高收益所迷惑。”魏骥遥表示。