“最近我行推出了一款高预期收益理财产品——5万元起购，期限91天，预期年化收益率可达5.25%，并且，这款产品支持随时追加投资，1万元即可追加投资锁定高收益。”近日，记者接到某股份制银行理财经理的推销电话，提醒记者收益率上涨，抓紧时间购买理财产品。

　　每到季末、年末，市场流动性紧张之时，银行理财产品收益率的上涨几乎毫无悬念。而今年的“新情况”是，年末“翘尾”行情的出现略早于往年。更值得关注的是，资管新规征求意见稿的横空出世，将对今年年底乃至于明年的银行理财行情产生何种影响？投资者的理财行为是否也会随之出现调整？

　　近日，记者通过走访部分银行网点发现，目前，银行理财仍是多数稳健型投资者的首选理财方式。专家表示，银行理财净值化转型还有很长的路要走，虽道阻且长，但行则将至，银行理财必须迈过“净值化”这道坎。

　　年末“翘尾”效应或弱于往年

　　受银行年终MPA考核、企业资金回笼及居民提现需求增加的影响，各家银行“揽储”花样不断翻新，记者通过查阅多家银行官网理财产品发现，预期年化收益率超过5%的理财产品不在少数。普益标准数据显示，今年四季度以来，封闭式预期收益型的银行理财收益率每周涨幅在0.01个至0.03个百分点，并从11月下旬开始增速加快。“翘尾”行情提前到来。

　　普益标准最新监测数据显示，12月9日至12月15日封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.79%，再创年内新高。此外，货币基金收益率也呈现大幅攀升态势，Wind数据显示，截至12月14日，具有可统计数据的662只货币基金平均7日年化收益率达4.17%。

　　那么，“翘尾”行情是否会延续至年底甚或出现进一步的“翘尾”？多数业内人士预测，在央行“削峰填谷”的流动性管理模式下，时点性的流动性变化波动将明显缓解，因此今年年末银行理财产品收益上涨幅度或将低于往年。

　　值得关注的是，12月14日央行开展的逆回购和MLF操作利率小幅上行5个基点。人民银行公开市场业务操作室负责人表示，预计12月份财政因素将使净供给流动性超过1万亿元，2017年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。对于2018年春节前主要商业银行因现金大量投放而产生的流动性需求，人民银行也已作了安排。总的来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应有保障。

　　融360分析师刘银平认为，综合来看，今年年底银行的流动性压力会上升，银行理财收益率或将继续上涨，但是与往年的12月份相比，年末“翘尾”效应会相对弱一些。

　　对于银行理财收益率的后市表现，普益标准研究员魏骥遥表示：“预计进入2018年后，时点效应缓释，资金面会有小幅宽松表现，银行理财收益率将有所回落。但随后春节假期临近，银行理财收益率将出现小幅上涨的局面。”

　　现存理财收益形态将被颠覆

　　资管新规征求意见稿发布一个月来，引起了业界的高度关注和深入探讨。银行理财无疑是最受关注的部分，特别是打破刚兑、实行净值化管理的监管要求将对现有的银行理财收益形态形成颠覆之势。

　　新规落地至今，银行理财市场是否已经出现一些积极的变化？普益标准数据显示，自11月以来，虽然发行净值型产品的银行数量略有增加，但市场上净值型产品的存续数量却没有明显变化，保持在1200个左右。银行理财产品净值化转型尚在路上。

　　“资管新规没有最终明晰前，银行缺乏推动净值型产品发展的动力。”魏骥遥表示，“由于资管新规设定了一段时间的过渡期，大多数银行在目前更多的是保持观望态度，处于逐步消化政策阶段。”

　　而从理财产品本身来看，无论是产品形式还是产品收益，相较预期收益型产品，目前大部分净值型产品并无明显优势。一方面，投资者对于银行理财形式的认知尚停留在保本保收益阶段，对净值型产品接受程度依然较低；另一方面，目前银行的净值型理财产品的整体收益率并不具有吸引力。

　　刘银平认为，目前净值型理财的整体收益要低于封闭式理财产品。未来产品实行净值化管理后，更大比重的投资收益将分配给投资者，则其收益率有可能高于封闭式理财产品，或将吸引一部分投资者购买净值型理财产品。

　　投资者教育任重而道远

　　记者在北京市某股份制银行网点随机采访了两位前来购买理财产品的市民。当被记者问到是否对银行理财“打破刚兑”有所了解时，家住朝阳区的杨先生表示，“这个听新闻上说了，就是有些银行理财产品以后不保本也不保收益了。可是你看，现在我购买理财产品，银行也没有做这方面的提示，理财产品名目繁多，什么样的产品是保本的，什么样的产品是不保本的，很难从产品名字上分辨出来。”

　　记者发现，虽然部分比较关注银行理财的投资者已对净值化转型和打破刚兑有所了解，但银行的投资者教育尚待加强。“希望银行今后能够对自己的理财产品根据性质的不同做简要而明晰的命名，并对投资者做一些必要的解释。”杨先生建议。

　　刘银平表示，目前，封闭式银行理财占到全部理财产品的99%以上，未来将会有更多开放式的银行理财产品取代预期收益类产品。这就意味着，未来投资者在银行选购理财产品时，银行只能给出一个产品的净值，且存续期间的净值往往会产生较大的波动，需要投资者时刻关注净值的变化，在合适的时机赎回理财产品。

　　对于这样的变化，投资者能否接受？当记者问及这是否会影响对银行理财产品的购买意愿时，接受记者采访的贾女士对记者说：“我可能会观察和了解一段时间，选择规模较大、信誉较好的银行购买理财，或者我也会考虑转而购买国债等更加稳健的品种。”

　　普益标准研究员陈新春分析认为，今后很长一段时间内，投资者仍然对保本类理财产品有相当的需求，银行可能会推出类货币基金产品、大额存单、结构化存款等产品来填补这方面的市场空间。魏骥遥则判断，未来银行可能会加大对于净值型理财产品的创新力度，同时在投资者教育方面加大投入。