自2016年四季度以来，银行理财产品收益率持续走高，更是在今年2月末3月初，不论是保本型还是非保本型的各个期限类型的理财产品预期最高收益率均创出了近一年的新高水平。银行理财产品收益率居高不下，并且处于持续上升的态势，主要存在两方面的影响因素：一是银行理财产品监管政策的从严态势升级，二是央行货币政策转向稳健中性并被逐步落实，此二者对于市场资金流动性紧缩程度产生持续性压力，推动了银行理财产品收益率的上升。

从监管政策的变动来看，自去年末央行定调“去杠杆、防风险”的金融监管政策方向后，今年以来银行理财监管政策收严态势逐步升级。监管政策的影响主要有四点：一是2016年12月中旬央行明确一季度银行表外理财将纳入MPA（宏观审慎评估体系）中广义信贷指标的考核，将对银行理财规模增速产生限制，导致部分银行存在理财业务的结构调整和规模压缩需求（部分银行由于过去一年的过快增长，一季度同比增速要达标需相应压缩规模，才可避免考核不达标）。银行理财结构的调整和规模增速的限制，收缩了部分流向实体经济的流动性，此过程同时也是拆杠杆的过程，加剧了流动性的紧缩程度。二是今年以来媒体传出MPA考核中一票否决项资本充足率考核取消容忍度，及不达标惩罚力度加大的消息，前者将使银行入惩罚档C档的概率加大，后者促使银行更加重视MPA相应指标的考核，令前述第一个因素的影响的广度和深度进一步升级。三是2月份流传出《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，同时从监管层的表态来看该文件的真实性较高，该文件中对于资管产品嵌套、委外、杠杆等的限制，使银行偏向收紧流动性。四是同业存单监管收紧的可能，也在一定程度上推高了银行间资金成本。

另一个影响银行理财收益率持续上升的原因，是央行货币政策自宽松转向“稳健中性”，春节过后央行在公开市场操作上对此进行了贯彻落实，公开市场资金大部分时间处于净回笼状态，导致资金面维持紧平衡态势。多因素叠加使得银行理财产品收益率一改往年春节后回落的走势，在2017年一季度考核的关键时点3月份表现出强劲的上升势头。

那么未来短期内银行理财产品预期收益率走势如何呢？基于以上的分析，从收益率变动的推动因素来看，监管政策的第一个及第二个影响因素随着3月份考核时点的结束，在短期内被消除；而第三、第四个因素，作为政策预期提前被市场消化的可能较大，其将作为一个短期搅动因素或在相关政策落地时对流动性产生冲击，从而对银行理财产品收益率产生影响。基于央行的货币政策将维持中性偏紧，以配合降杠杆防风险政策实施的判断，综合以上分析，预计未来一段时间银行理财收益率或将保持平稳震荡甚至小幅下滑的趋势，持续上升的可能性不大。

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