监管层近期动作频频，资本市场被接二连三的重磅“消息”不断刷新着对监管层的形象认知和对未来的政策预期，“一行三会”争抢“头条”成了近期金融市场的常态。这两天市场上关注的焦点莫过于保监会开出的两单罚单，目标直指险资的举牌行为。

2月24日，保监会公布对前海人寿多个违规事项采取顶格处罚的公告，罚款前海人寿合计80万元，对其前董事长姚振华给予撤销任职资格及10年禁入保险业的行政处罚，并对6位相关负责人警告及分别处以8万至10万元不等的罚款。相隔仅1日，25日再对恒大人寿处以限制其投资股票一年，权益类投资比例上限降至20%的处罚决定。

对于前海人寿的处罚决定书中列示了五项违规行为，包括编制提供虚假资料、违规运用保险资金、办理T+0存款业务、股权投资基金管理人不符合监管要求、未按规定披露基金管理人资质情况及部分项目公司借款未提供担保。其中，前海人寿在违规运用保险资金的违规事实是：权益类投资比例超过总资产30%后投资非蓝筹股票，根据2015年7月8日发布的相关规定，对于符合相关要求的保险公司，投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5%提至10%，投资权益类资产比例达到30%的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产不超过40%。从前海人寿的持股结构来看，存在较严重的违规事实。保监会对于保险资金脱离“保险业姓保”从事激进资本运作行为中蕴藏的风险高度重视，其搅动A股市场的能力从万科控制权之争一事来看可见一斑。同样的，恒大人寿的行政处罚书中显示，2016年1－11月，恒大人寿未按照保险资金委托投资管理要求开展股票投资，股票投资交易笔数2480笔，股票平均持有期73天，其中9月下旬至11月上旬短期炒作相关股票造成恶劣社会影响。其实，险资举牌给A股市场带来的增量资金相对于A股市场在体量上并不算多，但是在股灾之后基本维持存量资金博弈的情况下，增量资金叠加举牌行为对于市场情绪的带动作用，是险资对于股票市场搅动作用明显的根本原因。

从统计数据来看，2014年保险业资金运用余额9.33万亿，其中股票和证券投资基金1.03万亿，占比11.06%；而截至2016年末，资金运用余额上升至13.39万亿，股票和证券投资基金1.78万亿，占比上升至13.28%。相应的，固定类投资（银行存款和债券）占比从65.27%至50.7%。当然，资金运用结构的变化与两年来市场利率的下降有关，但是保险业作为社会保障机构，其过度的资本运作行为，难以保障资金风险的可控性，当市场风险爆发时，其作为投保人最后一道保护措施的作用将会大大降低。

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