近日京东将再度发行1.89亿以信托受益权为基础资产的ABS产品，受到投资者广泛关注。上交所信息显示，已受理京东金融旗下北京正东金控信息服务有限公司发行1.89亿元资产化(ABS)产品，该ABS名为“京东金融·华泰·美利车金融信托受益权资产支持专项计划”，若发行成功，这将是京东金融发行的首款以信托受益权为基础资产的ABS。

信托受益权资产证券化（ABS）就是以信托受益权为基础资产，以其所产生的稳定现金流为偿付支持，通过结构化的方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。自2014年海印股份信托受益权专项资产管理计划发行以来，截止2016年8月，已有三十多单信托受益权资产证券化（以下简称“信托受益权ABS”）项目发行，总规模超过了100亿。

相关监管法规

2013年5月，证监会发布了《证券公司资产证券化业务管理规定》，放宽了基础资产的范围并首次将信托受益权纳入了可证券化的基础资产，信托受益人可以将信托受益权转让给券商的专项资产管理计划。

2014年11月，证监会又发布了《证券公司及基金子公司资产证券化业务管理规定》及配套指引，对基础资产采取负面清单的管理模式。

同年12月，中国证券投资基金业协会发布了《资产证券化业务基础资产负面清单指引》，将地方政府及地方融资平台为债务人的基础资产、矿产资源开采收益权、土地出让受益权、特定情形下与不动产相关的基础资产、最终投资标的作为上述资产的信托受益权等列入负面清单。

信托受益权ABS的产品特点

一是可由信托公司主导发行。不同于信贷资产证券化，信托公司可以主导信托受益权资产证券化产品发行。信托公司可以不再单纯地作为通道，而是通过从基础资产的选择、项目现金流的归集以及监管等方面掌握主动权，进而发挥自身的资源调配能力，促使其他机构共同完成项目发行。

二是可选择基础资产多样化。无论是传统信托业务中的房地产信托、基础产业信托还是同上市公司合作的信托业务均可以通过信托受益权资产证券化的方式来操作。既可以是单一信托的信托受益权，也可以是集合信托的信托受益权，还可以是众多不同信托产品的收益权形成的资产池。信托公司可根据具体情况，进一步选择相应的信托受益权进行证券化。

三是有针对信托计划的增信。与传统信托项目类似，信托公司在信托受益权ABS项目中实质风险承担。资产支持专项计划内部多通过分层进行增信，外部通过向信托公司提供抵质押等担保措施增信。

信托受益权ABS未来发展方向

信托受益权ABS未来的发展方向，一是基础资产池将会更加复杂。未来信托受益权的基础资产将融合多个项目的信托受益权，还可能更多地跟互联网金融相结合，发行更多以信托受益权为基础资产的互联网金融ABS。二是信托公司将会更大发挥自身功能。未来信托公司在资产证券化过程中将不再局限于扮演通道功能，可以更加深入地参与到信托受益权资产证券化的各个环节中，占据主导地位。

  欲获取报告全文，请联系我们购买