我国实体经济疲软和货币相对宽松产生导致的“资产荒”现象持续，优质资产难寻，信托公司通过降低融资成本获取项目，使得产品收益率整体被迫下行。数据显示，今年以来集合类基础产业信托平均收益从1月的8.35%降至9月份的6.75%，相较于房地产、金融以及工商企业领域，收益下滑更为明显。宏观经济下行趋势使得市场风险偏好降低，政信项目成为投资者青睐的对象。同时，地方融资平台日趋规范以及政府债务置换等政策的落实，大量资金涌向暗含政府信用的地方融资平台，使得不少地方政府目前资金相对充裕，处于议价的有利位置。而基础产业信托主要来自于地方政府项目，所以一定程度上降低了其收益。

　　基础产业信托并非全是政信合作业务，政信类信托仅是基础产业信托的一种。基础产业类信托，是指资金投资于基础产业领域的信托，基础产业包括基础工业和基础设施两部分。其中，信托资金投向交通、水利等基础设施建设项目的被称为基建类信托，常被业界称为“政信合作”类信托。因基础设施类项目要远远多过基础工业类项目，所以目前基础产业信托中大部分为政信合作业务。其中，信托产品的还款来源是否涉及政府部门，是区别政信合作与基础产业信托的关键。

　　基础产业信托收益的下降一定程度上影响了基础产业信托产品的融资规模，相关数据显示三季度以来基础产业信托的融资规模同比大降近一半。在目前经济环境下，基础产业类项目仍普遍被认为是优质资产，一向成本较高的信托资金在大量低成本资金面前将缺乏竞争力，信托公司在基础产业领域的规模占比预计仍将维持下降的趋势。部分非地方系且与地方政府平台合作关系不强的信托公司，因市场竞争加剧，恐将逐渐退出该领域。部分地方系信托公司，或者与地方政府融资平台保持良好合作关系且形成一定业务模式和规模的信托公司在政信业务上有一定资源优势和业务惯性，短期内难以摆脱对基础产业信托的依赖，在业务定位上短期恐将不会变化太大。

　　政信合作新业务的合作对象以融资平台为主，43号文明确“剥离融资平台公司政府融资职能”，意味着经营项目与政府脱钩。新的政信合作模式逐渐市场化是必然趋势，创新的政信合作业务将实现从政府信用向企业信用过渡。

　　在目前新的经济、政策形势下，政信合作的传统模式受到市场、政策及监管等各方面的限制将逐渐增多，各家信托公司需要积极寻求信政合作业务的创新。现目前相关信托公司积极探索出的政信合作模式（如信托基金化运作模式、类融资租赁模式、BT或BOT模式等）都值得尝试和不断完善。

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