西南财经大学信托与理财研究所所长  翟立宏先生致辞

                             资料来源：2015第四届普益标准管理论坛

   尊敬的各位主讲嘉宾，各位银行机构的老总，女士们，先生们，大家上午好，在这金桂飘香、沁人心脾、细雨微蒙、清润宜人的9月成都，2015第四届普益标准管理论坛又荣幸地迎来了全国各地银行业界的众多精英人士和新朋老友。在此，我谨代表主办方--西南财经大学信托与理财研究所和承办方盛世普益的全体老师、研究人员和工作人员向各位的到来表示衷心的感谢和热烈的欢迎。

   本届普益标准管理论坛的主题是“银行理财多维度创新、产品创设和组织管理”，之所以提出多维度创新这一概念，是基于我们对银行理财市场发展所处的金融环境发展趋势的基本理解。我们认为，中国当前金融体系的发展趋势对银行理财创新的影响已经进入到多维度共同作用的时期，我们在理论上和逻辑上进行了梳理，认为现在银行理财市场的影响因素主要表现在四方面。

  第一维度是制度因素。制度因素实际上是影响银行理财市场最基本的、最核心的、最广泛的因素，制度因素里面的核心问题实际是制度选择的问题。金融领域里面传统的制度因素是债和股，现在理财市场的制度因素在债和股的基础上又有了新的扩展，我们最关注的是三类制度因素，第一是信托，第二是委托，第三是有限合伙。所以在现在新的制度因素的背景下，银行理财市场乃至于更广泛的所谓的泛信托、大资管里面的制度基础表现为五种制度基础交叉运用的特征。就是债、股、信托、委托、有限合伙交叉应用。在理财市场里交叉应用能构造出来包括业务、产品、平台、组织架构等多种新的方式，这是多层次多维度创新的第一个维度，制度基础的维度。

  第二个维度是动力来源的纬度。在传统的金融领域里促使金融行业发展的动力主要是两种，第一是融资动力，第二是投资动力。但是在各国、在世界范围内的金融体系里面促使金融行业发展的动力一般都是融资动力，中国的金融体系，尤其是改革开放之后的金融体系发展的动力来源一开始主要是围绕融资动力构造的。无论是银行业的改革，还是资本市场的建设，最先开始的都是基于融资动力的满足。但是大约到进入本世纪两三年，理财市场逐渐兴起的时候，我们发现金融体系里面的动力来源正在逐渐的越来越快的、到现在是迅速的完全不可逆地转向了投资方、资金盈余方、财富拥有方。所以今天我们在看理财市场的时候，我们要深切体会，我们要深刻思考一个问题，这个市场的动力源是投资方，是资金拥有方，所以我们要深刻分析投资方和资金拥有方他们的需求。这个需求是不是只有投资获利？投资获利之外还有没有更多元、更差异、更全面、更持久的各种各样的需求？所以金融体系的动力来源是我们思考理财市场发展的第二个维度。

   第三个维度是主导机制的维度。我们在理论上分析金融体系金融市场里的机制，一般有三类机制，第一类机制是定价机制，第二类机制是竞争机制，第三类机制是风险机制。传统上金融体系里面定价主要是资金定价，所以是围绕利率价格做一切的文章，但是今天理财市场里面除了资金定价之外，我们还要考虑一个非常重要的因素就是服务定价，这需要我们重新去反思金融行业它的功能到底是什么，金融行业是不是提供资金的行业，金融行业是提供资金的行业还是提供服务的行业，如果要是在这个根本的问题上理解有差异的话，那么这个行业未来的发展过程中间会充满各种荆棘各种坎坷。第二类竞争机制，传统各国的金融行业在历史上都有过相对严格的分业经营、分业监管，但是在现代金融体系之下分业的藩篱已经彻底打破，即使你勉强维持着分业监管的格局，事实上分业监管也在向功能监管转化，行业里面在业务、在产品、在客户基础、在市场来源上面都出现了普遍的混业特征。所以竞争机制已经没有了狭义的同业竞争的概念，所以我们的竞争视野不能只看银行，除了银行以外还有非银行金融机构，除了金融机构以外还有非金融机构，在理财、资产管理、财富管理的市场上未来我们的竞争视野也要更宽，竞争的程度会更激烈。第三类风险机制，传统核心风险就是市场风险、信用风险、流动风险等等。但是在理财市场、资管市场、财富管理市场，我们现在梳理出来的最重要的机制，包括法律风险、合规风险、操作风险等等都算上，最具有统领性的机制实际是声誉机制，因为声誉机制远比我们一般理解的声誉风险或者舆情风险严重得多，声誉风险是未来理财市场更广阔的风险。

   第四个维度是技术维度。金融行业里面最传统的技术，最核心的技术实际上是微观金融分析的基本技术，就是我们所谓的现金流分析、估值模型、风险管理。但是随着的推移，随着理论和技术的扩展，在微观金融的基础上又嫁接了工程技术，还嫁接了市场营销技术，又嫁接了今天的互联网技术，所以我们把整个理财市场里面的技术扩展分为四个阶段。今天我们要做理财业务、银行理财业务的创新、产品的创新必须要从技术战略上从后往前重新构架。

   总之，对于银行理财发展到今天，影响它的因素，需要我们创新和推动的维度，我们做了一个四维度的划分，或者四维度的架构，就是制度基础的维度，动力来源的维度，市场主导机制的维度，和技术支撑的维度。当然，这些维度总体概括起来它会非常的复杂、非常的不确定，它会构造出很多新的东西。所以每一届的普益标准管理论坛实际上都是想从多维度的中间找到一个在现阶段，在特定阶段的当下，它有意义有价值，需要我们集中关注的东西。所以，这一届普益标准管理论坛在多维度创新的基础上又增加了产品创设和组织管理这两个交叉的关键词，希望论坛主题的设立能够为我们嘉宾的发言，能够给我们研讨提供一个基本的线索和提示。

   总之，银行理财市场发展到今天，需要我们在认识上更加细化、深化和系统化，希望本届论坛和研讨会能够在这方面给我们大家带来观点的分享和思想的激荡。9月对中国银行业理财市场来说是有着特殊意义的月份，十年前的9月，也就是2005年9月24日时任银监会主席刘明康签署了《商业银行个人理财业务管理暂行办法》，同日银监会还发布了《商业银行个人理财业务风险管理指引》，今天来看正是这两个基础性的规制文件开启了中国银行业理财市场发展的波澜壮阔的十年，使得银行理财业务规模从2005年的区区的2千亿发展到2015年上半年存量规模18.4万亿。我们今天看到银行理财市场的成就恰恰反映了过去十年我们上面所说的四个纬度交互作用的一个结果。

   成都的9月是令人流连忘返的季节，成都的城市名片大家都熟悉，叫“来了都不想走”，实际上在这个城市名片之外还有一个成都市政府倾力打造的名片--“成功之都、多彩之都、美食之都”，我们也祝愿大家能够在9月的成都，既能在普益标准论坛上谋划和憧憬各自的理财业务和未来的发展，也能在即将到来的周末吃得开心、耍得高兴。

   谢谢大家！