2025年4月11日，由普益标准主办，西南财经大学信托与理财研究所提供学术支持的“第十三届普益标准财富论坛”在成都圆满落幕。

贝莱德建信理财总经理张鹏军在主题为“智领养老解决方案，共创养老金融新篇”的演讲中指出国际养老金融呈现三大趋势：一是劳动人口退休后的生活年限越来越长，需要更充分的养老资产来保证退休后的生活质量；且中国女性面临更高的养老挑战；二是随着全球养老方案由DB转型DC的加速，养老金的投资管理责任逐渐转向个人承担；三是养老投资组合逐渐增加权益和私募的资产以应对养老理财的多重风险目标。在实践层面，贝莱德建信理财引入海外经验，洞察养老金融趋势，践行金融科技赋能，共建养老金融生态，并持续在养老理念推广、养老投资服务、产品创新迭代等方面进行深刻探索。张鹏军指出，为应对长寿时代带来的挑战和机遇，需用数据破除认知迷雾、借科技跨越投资鸿沟、推动养老金融从国家责任转向全民共建。

贝莱德建信理财总经理  张鹏军 主题发言

以下为贝莱德建信理财总经理张鹏军发言实录（由普益标准根据嘉宾发言实录整理，并经嘉宾确认）：

今天我想和大家分享贝莱德建信理财在养老金融方面的探索和思考，抛砖引玉，和全行业一道共同努力，推动养老金融的发展，造福我们每个人和每个家庭。

一、国际及中国养老金融的趋势观察

（一）国际养老金融三大趋势之一：劳动人口退休后生活年限越来越长，需要更充分的养老资产来保证退休后的生活质量；此外，中国女性面临更高的养老挑战

以美国为例，2023年底人均预期寿命已达79岁，较1909年增长近60%，平均寿命增长约30年，这得益于生活水平的提高及医疗技术的进步。但美国最新平均退休年龄仅62岁（正常退休年龄65岁），意味着退休后生存周期长达17年以上。据OECD统计数据，世界平均退休后预期寿命，男性为18.9年，女性为23.2年，不论男女退休后均有长达20年的退休后生活及资金需求。中国退休后预期寿命男性为14.8年，女性为21.9年，男女性别差异年限为7.1年，几乎处于全球最高水平，这可能与中国女性较早退休的政策有关，说明中国女性面临更高的养老挑战，需要更加充分的养老资产保障生活品质。

（二）国际养老金融三大趋势之二：养老金投资责任逐渐转向个人承担

全球养老体系正从DB（待遇确定型）向DC（缴费确定型）加速转型。2000年，全球DB计划占比65%，2020年已降至47%；澳大利亚仅14%，美国36%，传统欧洲国家相对高些，但随合同到期，DB占比将进一步下降。DC占比越来越大导致的直接后果是，投资收益直接取决于个人或机构的管理能力，风险由个体承担，催生对专业资管服务的强烈需求。

（三）国际养老金融三大趋势之三：养老组合增加股票及私募资产以应对长期风险

为应对长寿风险、长期通胀、投资收益与波动等多重风险，全球养老组合持续增加权益与私募资产配比。20世纪初期，各国DC计划中权益类资产占比普遍低于20%；经过二十多年的发展，到2022年时权益类资产占比有了较大提升，部分发达国家和地区（如美国、中国香港），股票投资占比超过了50%。一方面，通过股票长期复利效应抵御退休后资金缺口；另一方面，股票比债券更能对冲通胀风险，同时通过动态调整股债比例控制下行风险。

从国内情况来看，我国养老体系三大支柱发展不均衡。截至2023年末，三大支柱养老金总量约13.75万亿，其中第三支柱仅1855亿，占比不到1.5%，而美国第三支柱在养老金总量的占比为36%。同时，三大支柱总量相比于我国2023年的GDP来说仅10.9%，而美国三大支柱占GDP的比重约150%。

尽管2024年底个人养老金账户开户人数突破7000万，但人均缴存金额在2023年底仅为2000元左右，远低于1.2万缴存上限，且大部分以存款及保险形式置于账户内理财、基金等净值型产品占比非常少。这反映出公众对养老金融产品认知不足、风险承受能力较低，亟需适配本土需求的产品设计与投教引导。

二、贝莱德集团在养老金融方面的实践

（一）养老调查洞察趋势

贝莱德集团连续10年开展全美养老调研，全面深入了解养老需求。2024年调研结果表明，尽管市场回暖使得企业员工对自己退休储蓄的信心有所增强，但养老计划的提供者对于能否满足退休人员未来收入需求的信心仍然不足。而2025年最新调研数据显示，美国养老市场仍面临显著挑战。全国有三分之一的民众缺乏任何养老储蓄。调研也发现，三分之一的选民无法应对500美元的紧急支出。美国有半数劳动者任职于小型企业，但近一半的企业並沒有提供养老退休计划，反映出养老保障存在普遍性缺口与提升空间。

调研揭示三大市场需求：一是投资者对确定性收益工具的持续需求，尽管责任主体从企业转向个人，但获取稳定退休收入的核心诉求未发生改变，需由资管机构设计适配的金融解决方案；二是企业员工认可目标日期基金作为养老投资有效工具的价值，目标日期基金通过与退休周期匹配的自动资产配置调整，成为个人养老规划的便捷选择，相关理念已延伸至早期养老账户配置的政策讨论中；三是养老计划提供企业看到越来越多的证据表明，主动策略能为企业员工提供穿越周期的收益表现。

（二）科技赋能便捷投资

为助力服务终端客户决策，贝莱德开发了iRetire平台，通过客户的离退休年龄、退休后预计寿命、每年需要从退休组合中支取的“收入”结合通胀率、利率变化、投资收益率假设等各种因素来帮助金融专业人士（投资顾问等）为其客户进行退休储蓄规划，构建模拟组合，从专业的角度为客户提供全面的养老投资顾问服务。

（三）机构合作创新产品

贝莱德LifePath养老系列产品已创立30余年，基于目标日期的理念，力争在震荡的市场中通过严格的风险管理，帮助客户实现退休财务保障。贝莱德创新提供LifePath Paycheck产品，与保险公司合作，在临近退休时，将目标日期基金中的股票投资有序撤出，转投年金保险，为投资者提供终身收入解决方案。

三、贝莱德建信在养老金融领域的探索

（一）投教服务创新

依托贝莱德集团全球养老研究经验，贝莱德建信理财积极推进本土化投资者教育实践。公司引入海外成熟调研方法论，联合建设银行开展中国养老市场专项调研，深入挖掘不同代际、地域客群的养老需求与行为特征，为本土化投教内容提供数据支撑；针对投资者金融知识差异，编制系统化的投资指南与科普文章，聚焦养老理财工具解析、风险控制逻辑及操作技巧，帮助投资者降低专业门槛，建立科学的养老规划认知。

（二）产品服务创新

贝莱德建信理财结合中国养老客群中低风险偏好特点，引入海外成熟策略，打造了适配本土市场的差异化产品矩阵。既有养老理财试点项下的长期限、封闭式产品，又有个人养老金项下的每日开放式理财产品。产品引入养老生命周期配置理念，采用目标风险等投资策略，合理构建股债等大类资产配置组合，在严控风险的同时力争达成目标收益，不断提升客户持有体验，培育增强客户持续为养老投资的信心。

（三）科技赋能投资

在人工智能时代之下，系统化投资已逐渐成为新时代下主动投资的主流，机器学习领域的不断创新提供了强大的工具，更好地让投资经理洞察与投资量化模型合二为一。贝莱德建信理财深度整合贝莱德集团全球科技资源，利用海外成熟的系统化主动投资策略，有效帮助产品在控制波动的前提下捕捉资本市场长期收益，助力客户养老资产的跨周期增值。

长寿时代不是危机，而是重构财富逻辑的契机。贝莱德建信理财以“全球智慧+本土洞察”双引擎驱动，通过三大行动锚定未来：以数据破除认知迷雾，让养老规划“可量化、可执行”；以科技跨越投资鸿沟，让长期收益“看得见、拿得到”；以生态激活三支柱潜力，让养老金融从“国家责任”走向“全民共建”。