2023年2月24日，由普益标准主办，兴银理财联合主办，西南财经大学信托与理财研究所提供学术支持，中信期货、安联资管、华安资产提供会议支持的“第十一届普益标准财富论坛”在昆明圆满落幕。

中航信托股份有限公司副总经理张瑰在主题为“构建信托资管第二增长曲线”的演讲中表示，信托公司要发挥自身专业性和制度优势，增强创新意识，正确运用多年投行业务积累的经验智慧，积极构建信托特色资管的第二增长曲线。面向未来要有明确的发展方向，聚力打造两类核心产品线，一是瞄准银行理财替代型产品，一是重点发力非标替代型产品。为此，信托公司一方面要结合自身资源禀赋打造专业化的投研团队，另一方面要加大系统建设投入，借助科技赋能，通过投研平台的打造，在投研队伍的建设过程中沉淀集体智慧，逐步提升组织能力，从而更好地助推经济平稳健康发展，有效服务于客户的财富保值增值需求。

各位同业朋友们，下午好！感谢主办方邀请，让我今天有机会在这里跟大家分享关于信托资管发展的话题。

今天我想和大家分享三个内容：首先是关于资管行业生态圈，第二部分是关于信托特色资管的第二增长曲线，第三部分是关于资管产品模式的创新。

首先，资管行业百家争鸣。

目前市场上有六类资管机构，各类资管机构有各自的优劣势，机构需要从中找准自己的定位。从信托行业来看，无论是在过去的高峰时刻，还是在这几年转型的阵痛过程中，都离不开和其他资管机构的合作。未来，信托行业的发展需要继续保持和其他资管机构的合作创新，携手共进，构建协作共生的资管生态圈。

截至 2022年 9月末，所有资管产品规模合计140.75万亿元，其中信托资管规模21.07万亿元，占整个资管行业规模的15%。尽管最近几年信托规模停滞不前，相对高峰时刻有所下降，但行业整体规模已企稳在20亿以上的规模水平。去年下发的《关于调整信托业务分类有关事项的通知》征求意见稿，对信托业务做三分类：资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托。结合前几天的信托行业监管工作会议精神可以看出，信托公司开展资产管理信托业务，要利用专业和制度优势提升金融资源配置的效率，全力助推服务经济平稳健康发展；开展资产服务信托要积极服务社会治理需求；公益慈善信托则要有效服务第三次分配，促进共同富裕。新分类意见给信托公司未来业务发展指明了方向，也表明信托公司在回归业务本源的同时资产管理业务必然是未来业务结构中的C位，否则业务转型很难成功。

资管新规出台之后，要求所有资管机构的资产管理业务都要按照资管新规统一规范，而信托业务种类比较多，难以全部按照资管新规的规范要求来操作。新的信托业务分类，使资产管理信托独立出来，与其他资管机构的资管业务对齐，接受资管新规的统一规范约束。

第二部分是信托特色资管的第二增长曲线。

信托资管的第二增长曲线是标品资管业务。结合中航信托标品资管业务十年的发展历程，一路曲曲折折，经历了多次市场周期、监管周期和重重困难挑战，团队得到成长历练、产品线日益丰富，渠道得以拓展拓实。这十年，中航信托标品类产品线主要集中在固收投资、短期开放式产品上，最长期限是12个月的产品。从最近几年的市场环境和行业监管趋势来看，收费型资产管理业务是信托资管第二增长曲线，更进一步讲，主要是标品资产管理业务。行业主要信托公司都在大力转型布局标品信托业务，进行组织架构调整，个别信托公司标品信托业务早年从被动管理起步，近些年也逐步转向主动管理类业务并抓。中航信托在标品资管业务领域，基于过去十年的业务实践，正在摸索下一步发展方向，努力构建标品资管领域的第二增长曲线，未来将聚力打造两类核心产品线：一类瞄准银行理财替代，一类瞄准非标替代。

何谓“信托特色”资管？我个人认为，信托的制度优势和投行经验积累是打造信托特色资管的两个着力点。制度优势不用多说，最近的信托监管工作会议上，监管人士谈到“标品信托仍沿袭传统非标业务思路”，的确有部分信托同业把信托的投行业务经验用歪了，没正确加以利用，这不利于打造信托特色资管业务。信托公司在开展标品资管业务过程中，可以充分发挥自身平台已积累的投行经验挖掘优质资产，全链条开展或联合其他资管机构共同开发符合规范要求的金融资产业务。

打造信托特色资管的第二增长曲线，还要着眼于人才梯队建设，结合自身资源禀赋打造专业化的投研团队。中航信托标品资管业务投研主要从量化和基本面两条主线出发，覆盖全资产。另外，除了投研团队建设，系统建设也必须加大投入。借助科技赋能，通过投研平台的打造，在投研队伍的建设过程中沉淀集体智慧，逐步提升组织能力，从而更好地助推经济平稳健康发展，有效服务于客户的财富保值增值需求。

第三部分是关于资管产品模式的创新。

资管产品模式的创新主要是针对信托公司而言。因为信托公司原来主流的产品是定期封闭式的，比较单一，所以开放式、封闭式、定期/不定期、期限长中短等灵活的产品形式对信托公司而言是产品模式创新。除了上述维度，信托公司还需要根据客户的风险收益偏好及流动性需求等特征灵活设置产品或定制方案。

最后，高净值客户家族信托、绝对收益、多资产策略、产品披露透明化、产品渠道多样化、投研体系专业化，是在资管新规背景下信托产品未来发展的六个方向。

当前，面临着来自市场、经济周期、监管环境等多方面的严峻挑战，整个信托行业转型过程还是颇为艰难的。但正因如此，信托公司更应坚定转型发展的方向，面向未来增强创新意识，提升投研能力，以不断的创新和成长型思维来应对变局，以不断创新超越的姿态来开辟信托转型发展的新天地。