10月22日，每日经济新闻报社主办的2021中国金融发展论坛暨2021中国（金融）金鼎奖颁奖盛典在北京举行，本次论坛主题为“实现碳中和金融新使命”。西南财经大学信托与理财研究所所长、普益标准专业委员会主任翟立宏教授应邀出席并在金融发展论坛上发表了主旨演讲。

参与本次论坛的金融机构达100余家，阵容强大，反响强烈。

论坛现场，普益标准、西南财经大学信托与理财研究所和每日经济新闻重磅发布了《中国财富管理市场报告（2021）》（下称《报告》）。

         
《中国财富管理市场报告（2021）》发布仪式

西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏在主旨演讲中对《报告》作了深刻解读。

   翟立宏教授发表主旨演讲

翟立宏表示，资管新规有效地化解了资管行业的诸多风险点，对行业健康发展发挥了核心作用。但这并不能包治百病，当前我国资管行业还处在发展中，投资业务融资化、投资者教育是行业发展的两大典型问题。

在论坛上，翟立宏还指出了银行理财等各资管子行业存在的问题。他认为银行理财主要问题是负债端长期资金募集能力比较薄弱，银行理财投资者的教育程度参差不齐。

他表示，可预见的是，在宏观审慎管理和微观审慎监管相结合、机构监管和功能监管相结合的原则指导下，未来我国资产管理业务将逐步实现统一监管。

【附】《中国财富管理市场报告（2021）》简稿

一、大资管行业概览

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）实施三年来，资管行业前期存在的若干“乱象”已得到根本治理，防范化解重大金融风险攻坚战取得阶段性成效。“资管新规”有效地化解了资管行业的诸多风险点，但当前投资业务融资化和投资者教育等问题仍然亟待解决。伴随着“资管新规”自身的不断完善以及针对六大类资管机构的配套细则相继出台，我国金融机构资产管理业务的监管体系逐步完善。可以预见，未来资产管理业务将逐步实现统一监管。

二、银行理财

随着“资管新规”配套政策逐步完善，健康发展的资管行业格局已经形成。“资管新规”配套细则的陆续发布出台和逐步实施，使行业中的模糊地带逐渐受到监管，保障了银行理财业务转型。同时，资产新规配套建议型政策在近期相继出台，引导银行理财业务服务重点地区和领域，进一步推动银行理财业务发展。当前，从市场整体数据来看，银行理财转型呈稳定增长态势。从银行机构公布的数据来看，“资管新规”过渡期内，银行机构理财业务收入出现回升。同时，行业数据显示，几乎所有全国性银行都已参与理财子公司赛道，理财子公司产品规模不断扩大。《报告》指出，在理财子公司纷纷投入运营、银行理财产品净值化转型加速完善的背景下，各银行机构纷纷以“固收+”模式试水权益投资，并且围绕“固收+”策略及各理财子既定发展战略，形成差异化产品体系。

然而，当前银行理财业务仍然存在长期资金募集能力薄弱、投资者教育程度参差不齐的问题。同时，银行在资产端的资产管理能力积累和风险管理能力提升都迫在眉睫。此外，估值能力和发展信息披露规范性有待扩展和完善的运营端问题仍待解决。

未来，已获批建立银行理财子公司的银行将加速筹建工作。部分满足条件但尚未设立理财子公司的银行将以更快速度申请理财子公司牌照，加速业务转型。同时，理财业务领域将逐步分化，大型商业银行将充分发挥理财子公司在资管业务方面的展业优势，加快实施“资产管理+财富管理”双轮驱动发展策略；中小银行将将进一步转向代销业务，深耕区域市场。

三、信托

自2020年以来，多次下发的监管意见和出台的一系列监管政策，都体现出监管部门坚守控风险底线，保障信托行业稳健发展的决心。在银保监会发布的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》引导下，资金信托的内部结构进一步优化，服务信托的定义和范畴得以明确，信托业务朝着资金信托与服务信托并重的方向发展。同时，“认定规则”作为“资管新规”的重要配套细则，对于非标和标准化债权资产进行了严格认定，倒逼信托从非标为主的产品模式向净值化、标准化、基金化产品的转型。

《报告》指出，随着“资管新规”过渡期临近结束，信托资产规模渐趋平稳，并在2021年2季度首次出现回升。同时，在对新冠疫情的严防死守之下我国经济运行逐步回到正轨，新冠疫情对信托公司的负面冲击得以减弱，全行业经营收入和利润同步增长。此外，随着信托行业的转型，资金信托投向领域发生明显变化，证券市场跃升为第二大资金信托的配置领域。在行业创新方面，近年来，信托公司积极探索碳交易相关业务，在碳融资信托、碳投资信托以及碳服务信托三类模式下均有实践。同时，慈善信托在服务国家战略和社会大局方面发挥了巨大作用，并在近两年抗击疫情的过程中崭露头角。

随着大资管领域转型的推进和信托行业监管的持续加强，信托行业依然面临着诸多发展难题。各资管子行业纷纷布局财富管理，资金资源的竞争日趋激烈。信托产品线对投资者的吸引力较银行理财子公司、券商、基金等机构还有一定差距。并且，由于近几年政策的不断出台，信托公司主动管理能力有待提高，业务转型难以迅速适应。

未来，信托行业将以满足实体经济高质量发展需求和居民财富管理需求为导向，积极发展标准化信托业务，发力强化财富管理业务，提升服务实体经济质效，稳妥度过“资管新规”过渡期。

四、公募基金

自2020年以来，监管部门多次出台相关意见和政策，促进公募基金行业加速对外开放，强化基金销售活动的持牌准入要求，推动基金产品向规范化销售发展，引导公募基金更好服务于实体经济。行业数据显示，自2020年以来，行业整体规模稳步上升。权益类基金规模快速攀升，债券基金规模占比高位下行后稳定回升，货币基金占比则持续下滑。同时，市场集中度出现回升，并且预计未来市场集中度依旧会保持上升态势。

当前，虽然公募基金行业发展迅速，但基金公司普遍还未明确自身战略定位，众多公募基金违规宣传的乱象还需整治，并且公募基金产品结构亟待调整。

基金行业作为有着充分创新动力的金融行业，未来应加强机构合作，增加宣传渠道，增大宣传力度，以此获取更多受众。同时，基金公司还应丰富产品结构，拓展投资领域，研发更多领域产品，使产品覆盖全面拓宽。

五、券商资管

2018年“资管新规”及配套细则发布实施，促使券商资管持续去杠杆、去通道。同时，证券外资股比限制取消，倒逼中资券商业务转型。进入2021年以后，券商公司的公募化产品数量和规模均呈大幅增长态势，产品净值化、标准化转型取得重大成就。《报告》指出，截至2021年上半年，证券公司及其子公司私募资管计划产品规模已连续十四个季度下降，定向资管计划规模收缩明显。同时，受到去通道化影响，券商集合资管计划规模和占比加速上升。在行业创新方面，券商开始涉足ESG产品，并且利用参与科创板投资资格，积极发行科创板主题产品。

从发展现状来看，券商资管在去通道业务取得了长足发展，但去通道业务仍然面临较大压力。同时，如何提升综合管理能力，以应对日趋复杂、激烈的行业竞争，成为券商资管面临的核心持续性问题。

未来，券商应充分发挥在权益类资产配置服务上的比较优势，升级资产配置服务能力，逐步向买方投顾转型，为国内资产配置服务带来创新性历史机遇。

六、保险资管

为了贯彻落实“资管新规”，进一步规范保险资产管理产品业务发展，继2020年3月25日《保险资产管理产品管理暂行办法》（下简称《产品办法》）发布后，配套三项实施细则也于2020年9月11日正式发布。保险资管“1+3”制度框架的全面落地，补齐了保险资管的监管空白。同时，监管部门发布了多项政策，引导保险资管业进入分类监管时代。行业数据显示，保险资金运用规模稳健增长，增速有所放缓；资金来源渠道多元，长期资金来源拓宽；资金配置持续稳健，另类投资影响扩大。

在利率持续走低，市场缺乏优质资产的背景下，保险资管面临着难以进一步加剧优质长期资产配置、内部风险管理制度和体系不完善的问题。同时，保险资管获得了发行个人资管产品的通行证，但在客户资源、销售渠道、市场认可度等方面存在较大挑战。

未来，各大保险资管公司应积极探索另类投资的“非标转标”，强化主动管理能力，确保风险管理的有效全覆盖，多方发力提升个人及第三方业务占比，采取差异化战略，结合机构内部资源禀赋，充分发挥比较优势，以应对监管要求、行业挑战。

七、互联网金融

近年来，借助互联网、数字化和信息化技术，互联网金融发展逐渐壮大。2020年以来，席卷全球的新冠疫情加深了金融业务线上化程度，“无接触”、“云”技术等金融科技业务受到高度重视。 与此同时，对互联网在金融领域创新与探索的监管也在逐渐加强，在经历了二十年的发展后，互联网金融迎来业务收紧，发展审慎的时代。

未来，结构性的互联网线上销售格局将进一步扩大，金融业务线上转型已成定局。同时，根据客户体量与专业度等维度的财富服务机构划分，随着行业发展，互联网金融机构业务差异化将更加明显。