去年，王女士在一家城商行买了保本理财产品，本月到期，她想再挑挑合适的保本理财续购，但理财经理告诉她，今年很难再有新的保本理财产品上线了。王女士发现，这个情况并不仅仅出现在一家银行，她开户的多家银行回复都差不多。

　　根据2018年4月发布的资管新规，保本理财退出市场的过渡期到2020年底。离过渡期结束还有约半年时间，保本型理财产品是否会如期淡出投资者视线？

　　保本理财发行量收益率双降

　　资管新规发布以来，保本理财产品发行量及规模占比持续下降。

　　融360监测数据显示，2020年4月共有8085只人民币理财产品披露了收益类型，其中保证收益类产品309只，保本浮动收益类产品946只，非保本浮动收益类产品6830只。保本理财产品发行量共1255只，占比为15.52%，环比下降1.02个百分点。

　　值得留意的是，2019年已有多家银行将保本理财产品全部兑付。零售金融新视角近日公布了一份根据银行年报整理的数据，截至2019年末，交通银行、邮储银行、青岛银行、贵州银行的保本理财产品余额已经压降至0；此外，杭州银行、兴业银行、招商银行、南京银行的保本理财产品余额占比分别为0.1%、0.6%、2.34%、4.77%，也都处在较低水平。在披露保本理财余额的银行中，农业银行最高，占比也最高，截至2019年末余额为3028.36亿元，占所有理财产品余额的14.9%；此外，平安银行、郑州银行、北京银行、建设银行的保本理财余额占比分别为10.22%、9.79%、8.71%、8.24%，相对来说占比也偏高。

　　这份监测数据还显示，从2018年初到2019年末，保本理财产品发行量占比由25.91%下降至15.73%，共下降10.18个百分点。对比上述4月份保本理财产品发行占比15.52%的数字不难发现，保本理财产品发行量持续走低。

　　在保本理财产品发行量逐步缩减的同时，记者注意到保本理财收益同步下降。

　　普益标准监测数据显示，5月9日至5月15日，全国287家银行共发行了1776款银行理财产品，其中1个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，26个省份的保本型银行理财产品收益率则是环比下降。

　　5月19日，记者登录多家银行手机APP查询保本类理财产品收益情况。

　　当前建行在售的一款乾元-众享保本人民币理财产品，起购金额1万元，期限126天，年化收益2.7%。北京银行在售“个人天天金”系列保本类理财产品年化收益2.2%—2.6%。“去年同期，保本型理财产品平均年化收益能达到3.2%，今年收益一直在走低。”某商业银行理财经理对记者说。

　　“资管新规要求，2020年保本理财产品要全面退市，时间已经来到五月，目前还没有关于延长资管新规过渡期的消息传来。我们银行还有少量存量保本理财产品，如果过渡期不延长，银行应该会加快减少保本理财规模的脚步。”一家股份制银行宁波分行的中层人士向记者透露。

　　分析人士指出，由于保本理财产品基本都是封闭式产品，且期限偏短，基本都在1年期以内，所以在资管新规过渡期结束前，大部分银行的保本理财产品有望全部兑付完。

　　发力理财子公司，4月末非保本理财余额达25.9万亿

　　值得关注的数据是，银保监会有关部门负责人5月18日表示，截至4月末，银行及银行理财子公司非保本理财产品余额合计25.9万亿元。这位负责人表示，资管新规、理财新规发布实施以来，银行理财业务持续按照监管导向有序调整，呈现出更稳健和可持续的发展态势。产品结构持续优化，符合新规方向的净值型理财产品发行力度不断加大，为人民群众提供了更丰富的投资理财选择，为资本市场增加了更强大的资金来源，为企业创新发展营造了更好的金融环境。

　　该负责人还强调，按照资管新规补充通知精神，过渡期结束后，由于特殊原因而难以处置的存量资产，可由相关机构提出申请和承诺，经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。此外，将根据实际，配合人民银行研究是否对相关政策进行小幅适度调整。

　　在资管新规打破刚兑的要求下，多家银行都在向理财子公司发力。截至今年4月末，银保监会已先后批准19家银行设立理财子公司，其中12家理财子公司已开业运营，8家银行正在抓紧筹备设立理财子公司。2019年12月20日，批准东方汇理资产管理公司和中银理财有限责任公司在上海合资设立理财公司，这是第一家在华设立的外方控股理财公司。其他国际资管机构也正在与有关理财子公司沟通，协商合资设立外资控股的理财公司。

　　银行理财子公司相继开业的大潮中，城商行理财子公司备受关注。宁波银行旗下理财子公司宁银理财是国内首家开业的城商行理财子公司。据年报显示，截至2019年末，宁波银行理财产品规模余额合计人民币2675.85亿，2019年理财业务相关的手续费及佣金收入为人民币6.9亿，为母公司资产管理业务的可持续发展奠定良好基础。杭银理财是第二家开业的城商行理财子公司，于今年1月开业。据悉该公司母行杭州银行签约个人客户数量近百万，非保本理财规模超2300亿元，净值型产品比例超75%，零售客户占比超85%。即将在宁波开业的徽商银行4月24日也发布公告称，获批理财子公司徽银理财开业，注册资本金为人民币20亿元。

　　保本理财资金流向哪里？

　　保本理财产品逐渐退出，退出来的资金客户会投向哪里？

　　“购买保本理财产品的个人客户主要是保守型投资者，他们一般会选择的替代产品包括普通定期存款、大额存单、结构性存款以及银行非保本理财产品。”某银行业人士分析，对于个人投资者来说，如果能承受一定风险并且比较看重产品的收益率，会将资金转移至银行PR2风险等级的理财产品中，相对稳健；如果投资者比较保守无法承担任何本金损失，则会将资金转移至银行存款之中。原先购买保本理财产品的客户，大部分都比较保守，所以更倾向于将资金转移至存款中。

　　“如果客户提出保本需求，我们会重点推荐结构性存款。”一家城商行理财经理告诉记者，近期该行结构性存款上架比较密集，选择范围有所增加。

　　一个值得关注的现象是，今年以来结构性存款的规模持续走高，根据央行新近披露的数据，4月结构性存款余额达12.14万亿，再创历史新高。环比来看，当月结构性存款余额新增4719亿，今年连续四个月规模呈现走高。

　　而根据融360监测数据，4月份共有1519只结构性存款到期，共有629只结构性存款披露了到期收益率，平均期限为104天,平均到期收益率为3.63%。

　　“保本理财与结构性存款是两种不同的产品，但是两者也有相似之处。”采访中多位银行业人士指出，保本理财产品保本保收益，结构性存款基本保本但浮动收益。两者的主要区别在于，发行结构性存款的银行需要具备普通类衍生产品交易资格，而很多地方性城商行、农商行是没有发行结构性存款的资格的。